在证券投资中,市盈率增长比率(PEG)与市盈率(PE)一样,都成为分析股票价值投资的重要参考依据,并且建立在市盈率基础之上发展起来的PEG指标有效地弥补了单纯依靠市盈率进行投资时没有考虑未来净利润增长率这一缺陷,因此对于PEG的研究颇具意义。本文在回顾了股票估值理论、介绍了市盈率的两个经典模型即戈登模型和NPVGO模型之后,初步推导了PEG的理论模型,理论上得出了PEG与未来净利润增长率和收益率都呈负相关性这一结论。随后文章开始重点研究行业PEG相关领域。首先,本文通过PEG的计算公式编制出了中国证监会23个行业2001-2010年的PEG指标体系,并以描述性分析的方法分析了行业PEG的分布规律,依据PEG的分布规律将行业分为三类：低PEG行业、高PEG行业以及PEG分布不稳定的行业。其次,本文对影响行业PEG的因素通过多元回归的方法做了实证分析,在选取的6个假设因素当中,利率、下一期的上证指数以及行业净利润增长率三个因素被实证证明对行业PEG值的影响程度较高,通过了模型的检验。最后,本文重点对行业PEG与其收益率之间的关系做了三个实证研究,得到了三点结论：1、行业PEG与收益率之间存在负相关性,并且在牛市行情中这一负相关性比熊市更为显著。2、分行业看,各行业的PEG与收益率之间也存在负相关性,并且周期性行业的收益率与PEG的负相关性程度更高,非周期性行业的收益率与PEG的负相关性程度相对较低。3、借鉴Basu的研究方法,依据PEG值的高低构建三个不同的行业组合以检验其收益率之间是否长期存在显著性差异。结果表明低PEG的行业组合收益率在2002-2011中的每一年都高于高PEG的行业组合的收益率,同时在2005-2007年的牛市中,这一差异性更为明显。