北京移舟启程信息技术有限公司为中关村科技园高新企业理事会员，该公司决定向内部和外部投资者进行增资扩股，以支持企业的快速成长。本文试图从增资扩股实务操作的角度出发，研究股权变化中交易双方最为关心的公司价值评估问题。全文分为两大部分。第一部分对成长型高新企业价值评估进行一般理论分析，包括三节内容，第一节主要描述成长型高新企业的一般特征，第二节回顾企业价值评估中常用的方法，在第三节提出对成长型高新企业价值评估的设想。虽然存在着多种角度和方法对高新企业的发展阶段进行划分，但本文主要关注高新企业在成长期的一般特征。处于成长期的高新企业，技术研发已基本取得成功；市场已形成并开始扩张，但企业的营销力量较为薄弱；对资金的需求在急剧增加；财务经营方面开始出现正的现金流；风险开始降低，但面临着独特的成长性风险。公司价值存在着账面价值、市场价值、公允市场价值、内在价值、清算价值等不同形式的价值定义。本文研究筹集股权资本的交易定价问题，因此主要关注企业的市场价值和内在价值。尽管存在着十几种评估企业价值的方法，但一般可以分为成本法、市场法和收益法三大类。以上三类企业价值评估方法在假设前提、使用方法、强调价值和优缺点等方面都是有所区别的。成长型高新企业价值评估的难点在于缺乏可比公司和历史数据，预测未来收益难度大，对成长性缺乏有效的度量方法，以及存在着收入确认问题等。利用市场法对成长型高新企业进行价值评估，由于我国目前尚未建立创业板证券市场，现阶段的解决方案仍旧只能以主板市场的企业作为参照公司，但是要对参照公司的选取、价值比例乘数、可交易证券的期权价值等因素进行调整。运用收益法时关键要预测被评估企业的现金流量，并选取恰当的折现率。预测成长型高新企业的现金流量，宜将公司的收益期分为快速发展和常态均衡两个阶段。对于一般传统企业，资本成本是构成折现率的主要因素，而对于成长型高新企业而言，因为其具有高风险的特点，确定折现率时关键要考虑风险溢酬。成长型高新企业价值评估具有动态性、不确定性、虚拟经济等特点，因而要注重定量模型估算与定性因素分析相结合。鉴于成长型高新企业的收益预测具有高成长性的假设，因此要详细分析新增投资、行业成长性、可持续创新能力等价值拉动因素。公司的内在价值来源于会计资产和组织资本，成长型高新企业组织资本所占公司价值的比例会远远高于一般传统企业。公司价值评估要服务于特定的商业交易，因而要从投资者的角度全面综合分析目标公司的价值，如果发生控制权转移，还要考虑控制权贴水因素。第三节的最后介绍了有关风险投资定价的三种方法，分别是传统的哈佛商学院DCF风险投资定价模型、应用PRR的CAPM衍生定价模型以及对传统方法的修正。第二部分主要阐述由北京移舟启程信息技术有限公司和相关中介机构共同制定的增资扩股的有关商业文件。其中，《商业计划书》由公司介绍、产品介绍、市场机会、竞争分析、经营战略、风险分析与对策、收入与成本分析、投资流向、财务分析等内容组成。《增资扩股方案》主要包括公司内外部条件分析、增资扩股的必要性、增资扩股的前提与依据、增资扩股定价模型和股本结构设计方案等。《认股期权方案》叙述了实行认股期权的必要性、流程设计、具体执行程序等内容。最后，结合本文第一部分有关成长型高新企业价值评估研究的部分理论，对北京移舟启程信息技术有限公司本次增资扩股的最终执行方案做了简要的评析。