两权分离的公司制背景下,股权激励被视为目前解决代理问题的有效手段。世界500强企业中近90%公布过股权激励计划,但与其他国家相对成熟的资本市场相比,由于2005年之前我国股权分置的影响,股权激励的实施落地一直都有阻碍,直到2005年股权激励试行办法颁布后,我国实施股权激励计划才有了制度依据。从此之后,实施股权激励的企业在我国的规模迅速扩大,尤其是限制性股票作为目前最普遍的方案从2008年仅有1家到2018年的1795家,涨幅巨大。本文以国有企业为研究主题,中国联通作为研究对象,分析其此次集团层面限制性股票激励计划在设置上是否有公司特有的元素以及这一激励计划对公司的经营和绩效有何影响。得出的结论是限制性股票激励计划公告后短期内会引起市场的追捧,取得显著为正的超额收益,然而该激励计划实施后中国联通的实际收益率不如预期,投入资本回报率也始终不如加权平均资本率高,长期效果不如短期效果那样明显,但还是增长的趋势;员工绩效方面发现由于国有企业薪酬上限的设定再加上整个市场行情的动荡,员工持股的正向效果很容易被各种因素影响,在此基础上本文提出了国有企业对员工进行激励不仅要有政策上的变革支持,同时还要根据企业具体情况合理选择激励手段,设计契约要素,员工激励计划运行过程中也可以增加一些风险敞口来规避员工风险。