后金融危机时代,我们逐渐认识到危机对经济的破坏性不再只限于本国,而是经连锁反应溢出至各国的金融市场。近年来,突发性事件频繁发生,国际金融市场间风险溢出的复杂性越来越凸显,尤其突发性事件冲击下,对其准确测度和有效预警十分重要。突发性事件给国家金融体系带来负面影响,因而科学地测度资本市场间存在的风险溢出对我国抵御外部风险具有重要的意义。2020初爆发的新冠疫情对经济造成严重冲击,导致资本市场剧烈波动。疫情对全世界经济的冲击不可估量,在当前资本市场开放程度加大与金融风险增加的背景下,如何度量资本市场之间的相依性,以及这种突发性公共卫生事件对各个国家资本市场间风险溢出的影响,特别是对我国而言,如何防御其他国家对我国的风险溢出是当前阶段我们面临的重大挑战。我们首先通过选取国内外主要资本市场的隐含波动率指数作为研究资本市场间风险溢出的观测指标,并基于有向无环图研究了国内外资本市场之间的因果关系。其次借助网络拓扑分析方法计算风险溢出效应值,得到了风险传递图,进而着重分析了疫情冲击前后各国资本市场间风险溢出效应的变化。最后在以上得到了资本市场之间风险溢出方向和大小的基础之上,进一步分析了资本市场之间的动态相依性。研究结果表明,第一,各国资本市场之间是相互影响的,并且存在风险溢出效应,其中波动溢出值最大的为美国。第二,新冠疫情冲击下,美国资本市场对其他市场的风险溢出明显有所增强,日本、韩国、中国和印度四个国家的资本市场都是风险的被动接受者。第三,动态相依性研究表明其他资本市场与我国资本市场之间存在上行和下行风险,并且上行风险要大于下行风险,上行风险不容忽视。这些研究内容对于完善风险预警机制,防范重大冲击性风险具有重要的理论和现实意义。本文可能的创新有以下几点,其一,由于隐含波动率指数包含的信息比股票价格指数更加全面,因此本文采用隐含波动率指数作为观测指标。其二,虽然已经有大量文献研究国际资本市场间的风险溢出和相依性,但对于突发性公共事件冲击下国内外资本市场间风险溢出的研究并不多见。本文在实证分析过程中,着重分析了疫情冲击下资本市场间风险溢出的变化和动态相依性。