企业在并购重组的过程中是如何创造价值的?那些因素影响着并购价值的创造?这些影响因素是如何发挥作用的?本文采用个案研究法，同时结合事件研究法和会计研究法对燕京啤酒20年并购历史和30余次并购重组活动价值创造的过程及影响因素进行了分析。通过对单一成功案例的研究，构建了企业并购重组价值创造的路径，从而汲取共性经验、推而广之，为企业并购双方提供有益的探索及思路。　　研究表明了并购重组创造企业价值的“三大源泉”：一是国内外动因理论对企业并购价值创造源泉的解释，其贯穿并购重组过程始终。协同效应理论和信息理论是并购价值创造的增值力；代理问题、管理者自负假说和价值低估理论对价值创造具有破坏作用,应消除其不利方面的影响。二是按照现代企业合约性质理论，由于信息的不完全性，必然导致不同的资产重组方式具有不同的合约成本，选择合适的融资和收购方式、支付价格和支付方式，可以提高资源的配置效率，实现低成本并购，从而创造并购价值。三是按照企业能力管理理论，企业的经营理念、文化、人力资源是企业的核心竞争力,对企业核心能力的整合和提高，是并购重组创造企业价值的关键。集聚了“三大源泉”之力的并购重组，通过有效的并购路径将并购前期的动因转化为并购过程中的积极影响因素和整合后期的核心竞争力，使“三大源泉”中的有利因素有效链接，才能为企业创造更多的并购重组价值。　　本文通过对并购双方绩效的分析，得出了并购重组为双方企业创造了价值的研究结论。从短期效果来看，目标公司通过并购为企业创造了更多的价值；从长期效果来看，收购公司获得了“规模经济”的协同效应价值，目标公司获得了“能力转移”的价值创造能力。　　在文章的最后，指出了本文研究过程中存在的不足，同时对并购重组创造企业价值这一课题的研究，提出了相关的建议与展望。