经过20余年的发展，我国形成了以证券投资基金为主，社保基金、企业年金、合格境外投资者等多元化发展的机构投资者格局。2017年A股正式纳入MSCI新兴市场指数，外资进入我国证券市场的渠道进一步拓宽。随着越来越多的国外机构投资者进入，A股市场机构投资者的比例进一步提高，这将改善我国的投资者结构，加速机构化进程。同时随着我国法律及产权保护制度等相关制度的不断完善，机构投资者开始慢慢地摆脱消极、沉默的投资态度，积极参与公司治理，改善公司治理结构，提高公司业绩。投资交易也越来越多的基于公司基本面信息，以获得更多长期回报。但与发达国家相比，我国的机构投资者整体规模偏小且发展不平衡，机构投资者在投资过程中为了实现利益最大化，也可能存在投机等非理性行为，这会进一步加剧市场噪声的传导，降低市场信息效率。随着机构投资者的规模越来越大，其对市场的影响力不断增大，清晰准确的了解机构投资者在资本市场中的作用日益重要。
　　与其他国家相比，中国目前处于经济的全面转型阶段，经济体制不完善，私有产权的保护程度不够，政府仍然主导着大量的稀缺资源，政府对企业的生存发展具有重大的影响。民营企业往往会向政府靠拢并寻求获得政治关系，而这一行为会对企业后续的经营管理等造成影响，进而影响市场信息效率。因此本文将以A股上市民营企业作为研究样本，考察机构投资者通过持有和交易两种渠道对市场信息效率的影响，并在此基础上引入政治关系这一变量，考察政治关系对信息效率的影响及存在政治关系时机构投资者行为对信息效率的影响作用，进而为我国机构投资者在当前市场环境下如何影响信息效率提供直接的证据。
　　本文通过对2011—2016年A股民营上市公司进行实证分析发现，机构投资者的持股和交易比例越高，信息效率越高。这表明机构投资者充分发挥了其在市场上的积极作用，并对中小投资者的理性投资起到了积极的引导作用，进而改善了市场信息效率。但由于我国产权保护制度、金融市场体系仍不完善，民营企业倾向于主动去寻求政治关系，这一行为降低了信息效率，即政治关系降低了信息效率。对于存在政治关系的民营企业，机构投资者为了获得政治关系这一渠道带来的好处，不会过多的介入企业管理以提高企业的信息透明度，反而更倾向于与大股东合谋掩盖这一层关系，因此机构持股会强化政治关系对信息效率的负面影响。但机构投资者在存在政治关系时仍然可以通过积极的信息搜集，获取公司的特质信息，通过交易将更多的公司特质信息融入到股价中，减弱政治关系对信息效率的负面影响。
　　由上述结论可以看出，机构投资者在我国证券市场上发挥着积极的作用，有利于信息效率的提高和市场的稳定，但是政治关系的存在降低了信息效率并在一定程度上削弱了机构投资者的积极作用。因此，推进机构投资者发展、完善相关制度体系、减弱政治关系对市场的影响、充分发挥市场在资源配置中的决定性作用对信息效率的提高具有重要意义。