能源短缺和气候变暖成为全球面临的巨大问题，清洁能源成为日益重要的替代能源。发展清洁能源受诸多不确定因素影响，要想成功的发展清洁能源，政府的扶持政策和法规是必不可少的。同时清洁能源投资具有政策导向性，政策不确定性会使投资者考虑更多因素，最终影响清洁能源企业对清洁能源的投资决策。量化激励政策对清洁能源投资决策带来的影响是十分必要的，而传统的投资决策无法将清洁能源激励政策的影响考虑在内，因此采用实物期权法量化激励政策相关的不确定性，分析其对企业投资行为造成的潜在影响是一个有力的视角。首先本文对清洁能源投资决策方法，包括以净现值为代表的传统决策方法和实物期权方法进行阐述，对激励政策下清洁能源投资决策国内外研究现状进行综述。接着，分析了清洁能源的投资特点，并对国外代表性国家及我国清洁能源激励政策对投资决策的影响进行归纳。最后将净现值法和实物期权方法相结合，建立激励政策下清洁能源投资项目的实物期权决策模型，分析我国对地热资源激励政策，在此基础上对地热资源供热项目进行投资决策。本文有以下重要研究成果：首先，在充分考虑清洁能源投资特点的基础上，阐述传统贴现投资决策的方法的不足，说明实物期权方法对清洁能源投资项目的适用性，并可以提高清洁能源投资项目的价值。第二，清洁能源具有诸多不确定性，其中一个非常重要的因素就是政策因素，在详述各主要国家及我国在各清洁能源投资领域的激励政策后，将延迟期权结合传统投资决策方法，对激励政策作用下的清洁能源投资项目的期权价值进行阐释，将延迟期权价值与传统投资决策下的净现值相加，得出项目投资总价值。第三，在实证分析部分，以典型的地热供暖项目为例。首先详细分析了该地区的地热资源发展现状及投资特点，在分析我国对地热资源开发的支持政策的基础上，建立激励政策下地热能投资项目实物期权决策模型。运用传统贴现投资决策方法求出地热供暖项目的NPV之后，又相继运用Black-Scholes和二叉树实物期权方法，对该项目的期权价值做出评价，由于政府可能在近期出台针对地热资源及地热供暖项目的扶持政策，因此该项目具有延迟期权的价值。