本文从介绍投资决策及其特点入手，引出了相应的投资决策方法。把投资决策方法分为了实物期权方法与实物期权方法之前的传统投资决策方法。传统的投资决策方法按是否考虑货币时间价值，又分为贴现的投资决策方法与非贴现的投资决策方法，文中均进行了介绍并分析了其局限性，在此基础上引入了实物期权方法。在实物期权方法中首先介绍了实物期权的基础理论，然后介绍了实物期权的分类及其应用特点，从定性角度阐述了实物期权方法。本文强调实物期权在投资决策中的应用不但可以增强管理者的柔性和灵活性，更是一种对于投资决策方法全新的思考。在定性分析实物期权方法基础之上，结合不同投资项目之间的特点，把项目特点与实物期权价值结构进行了对比，引入了单项实物期权定价的Black-Scholes模型及复合实物期权定价的二叉树模型，给予实物期权方法定量分析。从Black-Scholes模型入手介绍了期权定价的基本思路，强调二叉树模型是一种更适于实物期权的方法。此后本文把实物期权方法与目前实务中使用最多的净现值法进行了对比分析，研究了净现值法的不足与实物期权方法的优势，并指出了实物期权方法与净现值法的区别与联系。指出在不确定性较大，战略性多阶段投资中实物期权方法能够更好的计算项目价值。实证方面本文精选贵糖股份贵港糖厂综合技改项目及中国移动4G项目二个案例进行案例实证分析，通过这二个案例一是可以直观的了解两种实物期权定价方法的具体应用，二是可以真正的发现实物期权的价值。在贵糖案例中传统净现值法已经对这种复杂的投资决策无能为力，因此我们使用二叉树模型对项目进行分析，在对糖价进行预测的时候使用了ARIMA模型，最后用二叉树法计算出了项目的价值，通过这个实例可以清楚看出项目中蕴含的实物期权价值，同时可以看出实物期权对项目的动态管理，根据不同的内外部环境作出决策，是更为科学的决策方法。在中国移动4G项目中使用Black-Scholes模型对项目进行分析，结果表明像4G这种战略性投资，即使净现值为负，但由于其蕴含的实物期权价值，因此仍然值得投资。两个实例均展示了实物期权方法运用的流程，发现隐藏在项目中的权利及其价值，说明了实物期权的优越性。最后是全文总结与展望，提出了实物期权方法的应用前景及建议，并指出了本文的研究不足之处。