我国利率市场化改革始于1996年银行同业拆借利率的放开,至今已经推行了20多年。我国贷款利率的上下限已完全放开,存款利率上限也在逐步放开,标志着我国利率市场化进程进入了加速阶段。利率市场化将利率的形成权交给市场主体,合理优化资金的配置,其对商业银行、企业的融资都将产生深远的影响。本文就是从微观企业的角度出发,研究利率市场化对企业资本结构波动的影响。考虑到现有的一些学者利用虚拟变量或者存贷款的基准利率来度量利率市场化,并不能全面反应利率市场化的真实情况。本文借助2002-2014年A股上市公司面板数据,通过构建利率市场化进程指数来研究企业资本结构波动与利率市场化之间的关系,研究发现:利率市场化与资本结构波动呈负相关,随着利率市场化进程的推进,企业资本结构波动越小,企业融资结构趋于稳定。说明了我国利率市场化改革有利于加强企业股权和债务治理的稳定,有利于降低企业的财务风险,有利于提高企业价值。另外,在不同企业规模、不同负债水平下,利率市场化政策对资本结构波动的影响具有差异性。