由于受医药行业医改新政和国家“十二五”规划的影响,医药行业需要调整产业结构,进行资产重组。采用资产重组的方式调整产业结构并获得融资是医药行业发展的趋势。而企业已不仅仅满足通过传统的并购方式获得融资,分拆上市作为紧缩性的资产重组方式,在欧美成熟的资本市场已经广泛得到运用,也成为我国越来越多的上市公司选择的资产重组方式。分拆上市的过程作为分拆上市的重要内容,体现着分拆上市的运作模式,而我国分拆上市的成功率较低,尤其是分拆到创业板上市的案例非常少。因此研究分拆上市的过程,尤其是创业板分拆上市过程和效果,可以为分拆上市的成功实施,正确引导我国医药行业,甚至是其他行业的上市公司利用分拆上市进行结构调整、资源重组并满足融资需求提供借鉴。本文选取我国创业板分拆上市的第一例——康恩贝分拆佐力药业上市进行了研究。首先,结合医药行业的背景、政策背景和动因进行分析,得出结论:医药行业的良好发展和政策的支撑使得在创业板分拆上市更易成功;其次,对分拆上市的合规性进行分析,得出结论:母公司放弃对子公司的控制权更容易在创业板上市成功;最后,对分拆上市后的战略效果和财务效应进行分析,得出结论:(1)分拆上市后,母公司实现资本退出和专业化经营,子公司管理层得到激励;(2)分拆上市后母子公司的财务效应得到一定程度的提升。本文得到的启示:(1)母子公司业务关联性小更合适分拆上市;(2)上市公司放弃子公司,的控制权更容易在创业板分拆上市;(3)分拆上市能够给母子公司带来积极正面的效应;(4)监管部门应加强对分拆上市的引导,制定更加规范的政策。本文的主要贡献:基于上市公司对资源重组和融资的迫切需求,提出分拆上市更适合一些母子公司业务关联度小的企业;同时提出在分拆上市的过程中要关注政策的合规性,在操作中母公司可以放弃对子公司的控制权来达到分拆上市的目的。