证券投资基金是资本市场发展到一定阶段的产物,随着国际资本市场的不断深化与金融产品的持续创新,机构投资者获得了长足的发展并逐渐在市场中占据了主导的地位,而这其中当属证券投资基金所取得的发展成就最为显著。由于机构投资者具备强大的信息搜集能力以及专业的研究团队,能够更加有效地利用市场中的信息,因而机构投资者更能发现有价证券的真实价值从而秉承长期持有的价值投资理念。国际上一些成熟资本市场的发展经验表明,机构投资者的不断壮大有利于一国股票市场的持续健康稳定发展,能够有效降低股票市场的波动性。虽然中国的股票市场起步相对较晚,但是经过二十多年的快速发展其实现了质的飞跃,一举成为世界上规模第二大的股票市场。在中国股票市场实现快速发展的同时,市场中的投机行为也比较严重,市场的有效性较低,表现出了较大的波动性。在监管层提出大力发展机构投资者的发展战略、积极推动各种类型的机构投资者入市之后,机构投资者无论是在质上还是在量上都取得了跨越性的发展,并且取代了个体投资者成为股票市场中的投资主体。然而机构投资者的快速发展并没有改变中国股票市场波动性较大的状况,因而越来越多的人们对于机构投资者能够有效较低股票市场波动性的观点提出了质疑,一些学者也从理论和实证两个方面对该问题进行了相关研究。本文以基金作为机构投资者的代表,在规范分析的基础上,以2005年股权分置改革完成以后的相关数据为样本,采用VAR模型、格兰杰因果检验以及脉冲响应函数分析等现代时间序列分析方法对这一问题进行了深入的研究。通过研究表明,机构投资者确实没有起到稳定股市的作用,反而却加剧了股票市场的波动,这一结论可以为后续学者的相关研究以及政府相关部门的监管提供有益的借鉴。