在上市公司股权再融资方式中,股票的公开发行与非公开发行一直是可供其选择的两种非常重要的方式。由于非公开发行股票的天然优势以及国家政策的大力支持,目前非公开定向增发已成为我国上市公司股权再融资方式中的首选与主流。从2006年实施以来,每年A股上市公司发布增发预案和实施定增方案的数量均在不断增加。由于非公开定向发行股票的方式仅面向不超过10位特定的投资者,参与者较少,并往往可以获得较大数量的股票配售,加之其与市价相比,中标价通常又具有一定的折价率,所以对机构投资者有着较大的吸引力。但同时非公开发行的股票必须锁定12个月或者36个月才可在二级市场上交易,具有较大的投资风险。本文旨在通过对非公开定向增发股票相关文献的梳理,并研究历史数据(仅限于锁定期为12个月的非公开定向增发),试图发现参与上市公司非公开定向发行股票的收益情况以及收益率变动的影响因素,为各类投资者参与定向增发投资决策提供参考。本文主要创新之处是本文的结论可以更好地帮助市场投资者理解非公开定向发行对股票价格的影响,为投资者的决策提供参考;另一方面,对于证券市场的监管者,本文也为其提供了有价值和有说服力的研究结果,助力其更好地引导非公开定向增发行为,保护投资者的切身利益,促进其更加规范和有效地发展。