在经济周期中，经济波动往往和实际汇率的波动紧密相连，这充分体现在战后各个主要西方国家的经济周期变化和相应的汇率波动中。本文分五个阶段回顾了西方国家在二战后经过恢复重建到高速增长再到出现滞胀，进行调整以及中低速增长的发展过程；同时也回顾了这个时期国际汇率安排和主要汇率由固定汇率走向剧烈波动的浮动汇率的发展变化。从而提出了一个在市场行情研究中并没有得到充分重视和研究的问题：经济波动和实际汇率变化的关系究竟是怎样的？区别于常见的经济周期研究和汇率研究，本文将实际汇率作为研究对象，并且强调了研究实际汇率以及实际有效汇率波动重大经济意义。文章首先分析了经济周期理论中对于汇率以及实际汇率的论述和研究，提出了经济走势和实际汇率变动之间的简单而笼统的联系。显然这些理论的结论都无法准确的推断实际汇率在经济上扬或者受挫时究竟会如何变动，而且这些结论大多都不区分名义汇率和实际汇率，更少有分析一个国家货币的综合购买力的实际有效汇率。所以在这里文章将经济波动的原因细化，分需求冲击、供给冲击以及名义冲击来区别研究，以求能得到更加准确的结论。文章的重点放在了实际汇率决定理论的开放宏观经济模型的研究上。首先，本文对于大部分汇率理论都无法跨越的购买力平价理论进行了回顾，对于的经济学家在这方面所作的实证分析的研究表明，不管是最初有关简单购买力平价是否成立的简单回归模型，还是随机游动检验，以及最后的协整检验都不能提供购买力平价理论成立的有力证据；然后，文章引用了伊萨得模型和边境模型探讨了实际汇率偏离购买力平价而发生波动的原因，并最终在巴拉萨－萨缪尔森模型中找到了一些初步的结论；综合吸收了实证研究和改进巴拉萨－萨缪尔森模型的成果后，文章提出了一个简单的开放经济宏观经济模型并用模型求解和比较静态分析结束了理论分析的内容。日本经济和日元汇率在1975年到1995年之间的变化充分体现了我们在理论分析中得出的初步结论，所以文章接下来利用了一个向量自回归模型研究了这阶段日元的实际产出、实际汇率以及物价水平的波动。这既是理论分析部分的延伸，因为这个模型实际是将我们的分析由确定关系过渡到了随机过程，同时也进一步为我们的理论分析提供了实证检验。其中文章中利用了一些比较流行的时间序列统计方法，例如数据过滤、单位根检验、协整检验、脉冲相应、方差分解等。这些方法的使用，使得文章的经济结论有了更加具体的数据支持和实证上的可靠性。文章的结尾部分分析了我国的汇率安排和实际有效汇率的测算，同时总结了我国外贸发展和实际汇率变动之间的关系。在目前中国的经济形势下，各种冲击都会发挥各自的作用，而根据文章的分析，这些冲击的综合作用会带来人民币实际汇率在长期走高。为了在扩大内需的同时促进经常项目的改进，文章提出了在短期可以实施名义贬值的措施，而且进一步提出了实施有效的<WP=3>出口促进措施来缓解实际汇率上升带来的出口压力。