并购是企业进行资产扩张的重要和有效的手段之一。通过收购上市公司，企业可以直接进入资本市场，实现通过资本市场的快速扩张。企业在根据发展的战略需要决定实施并购后，即应该根据自己并购动机与自身现状，对目标企业进行估价。本文以我国上市公司为大环境，从并购过程中的核心问题，即对目标企业定价问题出发，分析了欧美发达国家并购定价理论对我国上市公司并购定价的适用性和缺陷性，从而从两个方面进行了对定价问题的研究。一是从确定性系统出发，对完善的市场体系下并购企业定价的探讨；二是从我国现有的实际情况出发，建立了适合我国现有市场体系的上市公司并购定价模型。这一模型以实际数据为依据，进行了大量的分析和准确的计算，从而对我国的股份制企业并购定价有现实的指导意义。 估价方法主要有三种：贴现现金流估计法、相对估计法和期权估计法。实物期权法是用期权定价模型来估计有期权特性的资产的价值的方法，它丰富和完善了企业价值评估理论，重点考虑了选择权或不同的投资机会所创造的价值。在传统的贴现现金流估计或相对估计方法不太适用或很难使用时，它可以独辟蹊径达到理想的结果；即使是在贴现现金流量法适用的情况下，也为我们提供了一个很有价值的独特视角。而且期权在定价中应用前景广阔，凡具有“选择权”特征的问题，都可以考虑纳入期权理论的框架来定价。 本论文共分六章：第一章是引言部分。第二章对国外实物期权理论和实证研究进行综述。第三章介绍了传统估价方法的模型以及应用的局限性。第四章介绍了股票期权定价模型布莱克-斯科尔斯模型。第五章为本文的重点，在布莱克-斯科尔斯模型的基础上提收购兼并企业的定价模型、选取我国样本进行实证检验，并得出相关结论。第六章为结论与展望。