我国的雾霾污染自2013年开始在全国范围内大面积爆发,甚至一度飘洋过海波及到邻近的日本和韩国,直至现在,每到空气污染频发的冬春季,雾霾依然是我国居民及国家政府重点关注的热点问题。雾霾污染会从心理到生理对人的健康造成全方位的威胁,而由此产生的健康成本也会给社会经济带来极大的不利影响,除了可测算可量化的经济成本外,雾霾污染还会对经济市场造成不可见的具有隐蔽性的不利影响,例如,本文的研究表明在中国雾霾污染会给股市表现造成负面影响。本文通过对2013年雾霾污染大范围爆发前后的不同时期内,空气污染与股市表现的关联性进行实证检验分析,研究发现:在中国,非雾霾污染形式的空气污染对股市波动的影响并不显著,仅当空气污染是雾霾污染时,极差的空气质量状况才会造成股市表现的负向异常波动。本文以复合PM2.5指数对交易日天气状况进行分级,将交易日分为“好天气”和“坏天气”,以及“严重雾霾污染天气”和“非严重雾霾污染天气”,实证检验不同天气状况下沪深股市股指的变动,研究发现:雾霾污染会对中国股市波动造成负向影响,随着雾霾污染的程度上升,其对股市的负面影响效应会加强。本文通过实证检验不同天气状况下雾霾污染对不同行业的股票的变动的影响,发现:雾霾污染对环境污染型产业、环境中性型产业以及环保型产业的股票表现的影响效应无差别的显著为负,且随着雾霾污染的程度上升,其负面效应会加强,可见,投资者在雾霾污染天气时无差别地对所有行业的采取消极的投资策略,造成整体股市表现下降,证明雾霾污染对股市表现的负向效应是通过非理性机制发挥作用的,即雾霾污染造成投资者的负面情绪,这些负面情绪最终显现在股市表现不佳上。本文通过实证检验了雾霾污染对不同市值规模的股票收益变动的影响,研究发现:雾霾污染对小市值的成长型股票波动的负向影响效力高于对大市值的价值型股票波动的负向影响效力,这与股票的市值规模对投资者情绪的敏感性程度相一致,进一步证明了投资者情绪在雾霾污染影响股市表现变动中发挥的作用。综上所述,本文的研究结论是:雾霾污染会对我国股市表现造成显著的负面影响,这种负向效应是通过污染给投资者带来的负面情绪引发的非理性效应,具体来说,雾霾污染会给投资者情绪造成不利影响,使投资者感到烦躁、不安、沮丧等,失落的投资者的风险承受能力下降,风险厌恶程度上升,倾向于对投资回报抱有悲观预期,从而采取消极的投资策略,当市场上大多数的交易都是在这样的情况下完成时,雾霾污染将会导致全行业股票的负向波动,投射出表现不佳的股市运行状况。