跟随时间推进,国内不断有公司上市,也不断有公司上演着资不抵债、信用违约、破产等财务危机事件,财务危机问题日趋典型化,如2021年康得新因财务造假被深圳交易所终止上市,2021年恒大因经营不善发布无法履约偿债公告,2021年滴滴因业绩亏损、合规率倒数准备从纽约交易所退市。上市公司陷入财务危机将会给利益相关者带来损失,也会对社会舆论产生不利影响,如何在激烈的市场竞争中针对自身缺陷分析财务危机风险,是管理者们也在不断精进思考的地方。因此,有必要对公司财务危机展开研究。在我国,体育运动行业一直处于高速发展状态,尤其在经历举办大型国际赛事的特殊时点时,相关品牌借势可以得到助推提升。各品牌在2008年北京奥运会前后大量铺设门店,在各线城市拓展业务并占领市场。在奥运会结束后,消费市场接近饱和状态,体育运动用品供过于求,各品牌遭遇库存危机,如知名品牌李宁、安踏、贵人鸟等均进入了低迷状态。李宁公司作为我国体育用品龙头企业,社会认可度高,在2012年至2014年陷入财务危机,发展进入低谷时期受到社会广泛关注,目前已有文献从产权性质、财务战略、公司转型、营销策略等角度分析李宁公司财务危机,鲜有文献从财务危机形成机理的角度展开研究,针对此处缺口,本文研究李宁公司财务危机形成机理,以此提升国内其他运动品牌对于财务危机的理解,有助于公司管理人员思考如何应对财务危机。本文采用文献研究法和案例研究法研究李宁公司财务危机形成机理,立足于公司财务危机研究理论和公司核心竞争力理论,运用了杜邦分析法、Z-Score模型以及其他财务指标进行佐证,认为李宁公司财务危机主要受到行业环境、公司治理、公司业绩、业务扩张主动性和产品竞争力这五个因素影响,在不同时间阶段每项因素都可能单一或者综合作用于公司,在不知不觉中埋下财务危机隐患。并认为从2005年至2014年可以划分为财务危机的开端、财务危机症状出现、陷入财务危机共三个阶段,在不同阶段李宁公司受到的影响因素表现出不同的特征,危机的蔓延是循序渐进的。本文经过研究,得出以下结论:（1）李宁公司财务危机的开端主要影响因素是公司治理水平和产品竞争力,此时行业发展达到巅峰,公司业务扩张主动意愿强,然而此时产品竞争力无法与一线品牌抗衡,繁荣的背后暗含隐忧;（2）李宁公司财务危机症状具体表现为:公司的品牌重塑战略无法适应行业环境变化、公司业绩持续下滑、业务扩张主动性降低、多项财务指标异常等,直接或间接反映出公司各方面能力的下降;（3）李宁公司在前面各阶段的积蓄作用下陷入财务危机,主要表现为:爆发库存危机关闭大量门店、连续三年亏损、现金流量入不敷出等。本文作为财务危机案例研究的一个补充,丰富了财务危机的研究内涵和应用价值,从财务危机的分析理论切入,在前学者的理论基础上通过研究李宁公司财务危机相关影响因素,分析李宁公司财务危机形成机理。