2018年以来围绕经济增长等目标,稳健的货币政策不断推进,央行向市场和缓注入流动性,使其处在合理充裕状态,在总量和结构上改善企业融资环境。前期的货币政策更为强调中性,松紧度上较严格并且以“去杠杆”为工作重心。在这种宏观经济环境下,企业缺乏中长期流动性来源,多以短期负债满足资金需求并用于投资,造成微观主体的流动性错配现象。同时金融环境的变化也会体现在企业的资本结构上,资本结构不同,企业的流动性管理也有所差异。本文以企业为出发点,借助企业的流动性错配程度,关注宏观流动性注入银行部门和非银行部门,传达至各个微观个体,以及企业内部如何合理分配流动性,识别货币政策对微观个体的冲击,充实货币政策传导对微观个体影响的证据,既为宏观调控端在调控方向和渠道等提供现实依据,也启发微观企业端合理优化资本结构,采取更为健康可持续的融资方式,做好内部流动性管理,确保自身的良好运营。本文围绕流动性为核心,较为全面地回顾了货币政策在宏观领域、银行部门以及其他行业的传导效果,并聚焦企业个体,梳理资本结构与流动性管理的相关文献。其次,以资源配置理论,流动性风险理论以及引入宏观变量的公司治理理论为基础,以企业投、融资行为作为两个切入点,厘清货币政策的主要传导渠道。在整理可能造成企业流动性错配的因素后,选取表现较为鲜明的房地产业作为研究对象,通过门槛模型,以资产负债率代表静态资本结构作为门槛变量,验证货币政策与企业流动性错配程度存在相关性。进一步地,按所有制和成长能力不同将样本分类讨论,观察是否呈现不同的错配程度。采用房地产行业为例的实证结果表明,(1)由于负债占比大,投资项目时间线较长,房地产企业呈现明显的流动性错配现象。(2)货币政策与企业流动性错配大致呈负相关关系,即货币政策收紧会造成企业流动性错配加剧,宽松的货币政策会缓和错配程度。(3)货币政策对企业流动性错配的影响是非线性的,不同资本结构的企业流动性错配程度受货币政策影响有所差异。在一定范围内,资产负债率越高,受货币政策变动冲击后,企业流动性错配程度越剧烈。最后,基于实证结果,本文给出相应的宏观和微观两个层面的建议。