高管薪酬是个复杂的问题,而近些年来出现的天价薪酬的现象更引发了业界和学术界的思考。本文从“公司治理—管理者权力—高管薪酬”的视角,研究了管理者权力对高管薪酬的影响,并对高管薪酬是否成为代理问题的一部分作出了判断,以期为理论界和业界提供一个分析判断高管薪酬现状的依据。本文以沪深A股市场2005到2010年的上市公司的数据为基础进行了经验研究。我们发现,随着市场化改革的不断进行,高管薪酬在过去几年中得到了大幅的增加,增长率达到了17.1%,远远超过了同期居民收入和GDP的增长水平。高管薪酬随着企业规模和企业绩效的提升而扩大,从回归结果来看,企业规模和绩效对高管薪酬有显著的影响,薪酬契约具有一定的有效性。通过回归分析发现,高管存在运用其掌控公司的权力来为自己谋取高额薪酬的现象。代表管理者权力的董事会特征指标、股权结构特征指标以及行业特征都呈现出一定的显著性,管理者权力越大,薪酬越高。该结果初步验证了管理者权力理论。通过采用超额薪酬对企业绩效进行进一步的回归发现,超额薪酬对企业绩效有负的影响。这说明,超额薪酬并不是对管理者的一种津贴,而是其寻租行为的结果。根据上述分析可知,近些年来高管薪酬不断上升,虽说薪酬契约具有一定的有效性,但解释力度偏低。高管运用自己的权力为自己谋取高薪的问题普遍存在,高管薪酬并没有起到激励作用反而成为了代理问题的一部分。未来应密切关注管理者权力在薪酬决策机制中可能存在的代理问题,进一步完善激励机制,加强信息披露,健全公司治理制度。