股票市场的核心功能是通过价格信号机制实现资金资源的有效配置,而股票的市场价格往往偏离其内在价值,即股票错误定价。目前对股票错误定价的成因讨论有两个角度,一部分研究从公司外部角度出发,认为市场机制不完善和投资非理性等因素导致了股票的错误定价。例如,当市场存在卖空限制时,看空的投资者不能够通过卖空交易表达自己的观点,就会导致股价的高估;媒体情绪也会导致股票错误定价的现象:当新闻报道传递出的情绪过分高涨（或低迷）的时候,股票价格更容易偏离其内在基础价值。另一部分文献则从公司内部角度探究影响股票错误定价的因素。例如,公司选择股票融资,可能会像市场传递消极信息,进而导致公司股价被市场低估;连续分红的公司,因为减少了投资者的意见分歧,股票错误定价程度也更低。研究发现,我国股票市场的错误定价现象十分严重,其市场价格长期偏离其内在基础价值。与此同时,中国上市公司热衷于多元化经营,多元化程度普遍较高。有研究指出,发展中国家的企业偏好多元化经营可能是因为“潮涌现象”在发展中国家出现更为频繁:有前景产业的潜在收益率极高,企业往往会被此类行业较大的利润空间吸引,选择进入该行业,从而促进了其经营的多元化发展。中国企业的多元化经营演变轨迹也与美国等其他国家企业的多元化演变轨迹不尽相同,传统多元化动机分析主要从委托代理、交易成本等角度出发,中国企业则更加强调政府政策、制度因素和资产组合因素。诸多研究讨论了经营的多元化程度对企业在资本市场表现的影响,例如争论最多的“多元化折价”与“多元化溢价”。还有研究指出,多元化程度较高的企业其资产换手率也相对较高,因此这些企业资产的账面价值也更接近市场价值。在中国市场,研究发现多元化经营会带来企业股票市场风险的上升,而且对政治关联企业影响显著低于非政治关联企业。但是企业经营业务的扩展是否会影响投资者潜在认知和股票错误定价却鲜有文献涉及。因此本文试图研究企业经营的多元化对股票错误定价的影响,企业经营多元化作为公司重大基本面信息和基本经营战略的重要内容,是否对股票的错误定价产生影响,影响方向又是如何?公司经营范围的拓展又是通过什么途径传递到股票错误定价的?多元化经营对股票错误定价的影响程度在信息披露质量不同的公司之间是否又有不同?本文的研究发现:第一,企业经营多元化对股票错误定价具有负向作用,这一结论在高估股票组和低估股票组都成立。第二,利用中介检验的方法,本文发现会计稳健性在企业经营多元化影响股票错误定价过程中发挥中介作用:企业多元化经营提高了会计的稳健性,而会计稳健性对股票错误定价有修正作用,进而降低了股票错误定价程度;第三,在进一步的异质性分析中发现,与高信息披露质量公司相比,低信息披露质量公司中多元化经营程度对股票错误定价的影响会更弱。本文的创新点主要有以下几个方面:首先,现有关于企业多元化经营经济后果的文献大多是从企业绩效、投资机会、企业生产效率等角度出发,忽视了其对股票定价效率、市场投资者认知的影响,本文丰富了企业多元化经营对资本市场影响的相关研究。其次,本文进一步研究发现,在这个过程中会计稳健性起到了中介作用。从会计稳健性中介效应的视角分析了多元化影响股票错误定价的运行机制,拓展了这一股票错误定价形成过程的内在机理。最后,研究发现,在信息披露质量不同的公司中多元化对股票错误定价的影响也有差异,低信息披露质量组中,多元化对股票错误定价的影响更弱,丰富了现有文献关于信息披露质量对股票错误定价影响的讨论。