本文将信息经济学中的信号传递理论(斯宾塞1973)运用到上市公司股票回购行为中(见第二章)。首先体现在以信号传递理论为基础,以长、短期信号效应为分类标准,对美国、加拿大、澳大利亚、德国、法国、挪威、日本、韩国、印度和泰国等10国的股票回购行为相关研究进行综述(见第三章)。其次着重运用事件研究法,以中国公司为研究对象,对从1994年到2007年期间在我国内地、香港和纽约NASDAQ三地证券市场上公告股票回购的行为进行实证分析,研究结果表明,我国公司的股票回购公告在内地、香港和纽约NASDAQ三地证券市场上的信号效应强弱和反应模式并不相同,其中N股公告日当天的公告效应最强,平均超常收益率为3.05%;A股市场有信息泄露和反应不足现象,H股反应过度,N股市场较为有效。三地市场的有效性以及三地法规对股票回购披露规定的规范性不同起了关键作用(见第五章)。此外,本文以行业和回购目的不同细分A股市场后进一步研究发现:三分之一的行业在公告日当天可以获得正向的公告效应,其中农业的公告效应最强;不同目的的股票回购公告都获得正向的公告效应,以减持国有股为目的回购的公告效应最强。投资者对A股市场股票回购行为的反应基本上是理性的。