金融市场作为连接金融经济和实体经济的纽带,在经济运行中的地位随着经济全球化和自由化的不断深入而变得越来越重要。首先,本文对股票市场收益率序列建立传统的GARCH族模型,对股票市场波动率进行准确地衡量,整体观察股市的波动,为GARCH-MIDAS模型研究体宏观经济因素对股市波动的影响做准备。传统的GARCH族模型将抽象数据具体成方程,直观地反映收益率波动的特征,可以分析外部信息对股票市场收益率的冲击程度,并得出“利空消息”使得股票市场波动加剧的结论。其次,基于以上对波动率的研究,在已有的股票市场价格数据的基础上,选取国内生产总值(GDP)、消费者价格指数(CPI)以及货币供应量(Ml)不同频率的数据,用ARMA过程提取宏观经济变量和股票价格的波动率,并分解波动率的长短期成分,波动率的短期成分用传统GARCH过程刻画,长期成分用MIDAS过程来刻画,这是GARCH-MIDAS模型的优点。实证中分别从宏观经济因素水平值(水平效应)和宏观经济因素的波动率(波动效应)两个角度进行分析,并比较两者作用效果,结果显示宏观经济因素的波动对股票市场的影响作用大于宏观经济水平值的影响。混频GARCH-MIDAS模型最大程度保留了宏观经济因素数据的有效性,使得估计的结果更有说服力,而且能得出具体的宏观经济因素对股市的影响。最后,总结本文的结论,根据我国国情,从货币政策、通货膨胀以及金融监管方面提出相关政策建议。