随着暴风集团和分众传媒在境外私有化退市并分别通过IPO与借壳上市回归国内A股市场后,其巨大的市值增长效应吸引不少境外上市的中国公司纷纷效仿,开始掀起私有化退市回归国内资本市场的热潮。本质上,跨市场的市值套利行为是上市公司市值管理策略之一,通过资本市场之间切换上市享受国内资本市场的估值溢价,最终实现公司股东财富增长和公司市值最大化的目标。一般而言,跨市套利策略的实施有着标准化的流程,并能创造较高的市值管理绩效。然而,受到国内资本市场的固有特征与监管层日益关注等影响,策略的执行也将面临一系列隐性成本和不确定性因素,在长远而言策略的可持续性仍需不断跟踪研究。本文创新之处在于参照巨人网络的成功案例,深入挖掘策略执行的实施条件与风险应对措施,并对巨人网络进行市值管理绩效评价分析,务求为对该策略有参考需求的公司管理者提供案例借鉴。本文首先对市值管理理论进行综合概述,根据已有研究概括出市值管理的策略类别,明确跨市套利策略与市值管理的内在关系。其次,探究境内外上市中国公司的估值差异以阐明跨市套利的内在动因,分析策略的实施条件以明确跨市套利实施的可行性。接着,引用巨人网络案例并结合定性和定量的方法,对巨人网络的市值管理策略选择进行探究以确认跨市套利的适用性。再次,分析私有化、VIE结构拆解和境内再上市等三大跨市套利实施环节的执行过程及问题应对方式,并结合市值管理绩效指标对该策略进行绩效评价。最后,对跨市套利策略进行综合总结,概括出本文的结论与启示。