长期以来,我国上市公司吝于分红的现象十分严重,他们抑或是将这部分资金用于基础设施的建设,抑或是准备再投资或是其他用途,因此他们难以拿出一部分资金来回报给投资者。然而2000年之后,在资本市场、监管部门的积极引导下,上市公司纷纷加大了派现力度,实现了由“一毛不拔”到愿意派现的转变,初步缓解了分红不足的问题。与此同时,我国资本市场上却出现了部分上市公司分派高额股利的现象,其现金股利的分派之高,甚至超出了自身盈利能力和现金支付能力的范围,这就是“异常高派现”现象,这不仅可能引致对企业自身一系列的不良影响,也可能引起外部投资者对企业的质疑——企业是否因经营不善而急于套现?而股利分配,尤其是现金股利的分配问题,一直都是财务界高度关注的焦点,作为现代公司需要解决的三大财务决策问题之一,它不仅意味着要在回报投资者和利润再投资之间做出此消彼长的选择,更关系着企业的长远发展前景。基于此,本文运用实证研究法,深入分析异常高派现行为以及企业投资会对经营绩效带来怎样的影响。为了探讨异常高派现的行为会给企业带来怎样的影响,选取我国上市公司2011-2015年的数据进行实证分析,首先,借鉴伍利娜(2003)的方法对异常高派现进行了界定,借鉴Richardson(2006)模型来估计投资不足,用主成分分析法来度量企业的经营绩效,并构建相应的分析模型和框架,对异常高派现这一现象产生的后果以及对企业带来的影响进行分析;其次,对文章结构作如下安排:第一章为绪论,主要介绍本文的研究背景和研究思路,第二章为理论回顾和文献综述,第三章是研究设计,进行理论分析和假设的提出以及模型构建,第四章为实证分析及其结果,第五章为对本文的总结和对异常高派现产生影响的相关建议。通过上述研究,本文得出如下结论:(一)异常高派现与企业经营绩效负相关,即异常高派现发生的可能性越大,经营绩效越差;(二)投资不足与企业经营绩效负相关,即投资不足的程度越大,经营绩效越差;(三)异常高派现与投资不足的交乘项与经营绩效负相关,即异常高派现和投资不足,会对经营绩效的造成侵害。