股利政策产生于股份公司的形成时期,最初只是一种原始的利润分配活动,将公司所赚取的利润分配给股东。随着股份制公司的发展和成熟,利润分配活动与投资、筹资、资金运营等上升为同等地位的公司财务决策,而股利政策的选择,从公司内部来说,不再是单一的利润分配行为,而是大股东、中小股东和经营者多方利益博弈的结果；相对于外部而言,股利政策还是一种风向标,向外部投资者传达着公司的经营业绩和市场形象方面的信息。股权结构是公司治理的基础,是决定着大股东、中小股东和经营者等多、方力量差异性的关键因素。股利政策作为股东取得投资回报的途径之一,自然会引起股东的关注。股权结构能决定股东能有多大权利参与公司治理,能对股利政策的制定有多大的话语权,因此研究股权结构与股利政策之间的关系是有意义的。对股权结构与现金股利政策之间关系的研究,发达资本市场国家已有不少成果,并形成了系统的理论。而我国尚处在发展过程中,很多方面需要探索和研究。由于现金股利是成熟资本市场上股利支付的最常见最普遍的一种形式,现金股利政策成为学者研究的主要对象,因此本文在研究股权结构与股利政策的时候,也是从现金股利政策角度来入手的,并没有涉及股票股利和其他形式的股利政策。从2005年开始,我国开始股权分置改革,目的是为了改变非流通股与流通股“同股不同价,同股不同权”的情况。在大量非流通股实现全流通的过程中,上市公司的股权结构不可避免的会变动,公司内部股权结构的变化会导致股东之间权力的调整,这种权力调整是否会导致上市公司现金股利政策发生改变；如果会影响到股利政策,那又是如何影响的。思考和解答这些问题就是本文写作的初衷。、现有的国内研究文献大多是对股改开始以前的数据所做的研究,本文则选取股改后三年的数据进行研究,也希望能对改革中的资本市场的相关研究尽一点绵薄之力。本文选取2005-2007年的面板数据,以沪深两市1604家A股上市公司作为研究的初始样本,在保证数据有效性的前提下对初始样本进行了严格筛选,剔除ST、PT公司,剔除金融行业上市公司和年度资料缺失的公司,剔除了现金股利发放异常的公司,剩余样本1035个,观测值3105个。运用理论研究和实证研究相结合的方法,对股权结构和现金股利政策之间的关系进行分析和研究。全文共分为五个章节：第一章导论。本章主要说明了本论文选题的背景、意义和研究目的,介绍本文所采用的研究方法,本文的创新之处,以及基本概念的阐述。第二章文献综述。本章首先回顾了西方的经典股利政策理论,然后再分别对国内外股权结构对现金股利政策影响的实证研究文献进行了评述。第三章股权结构与现金股利政策之间关系的理论分析。本章第一部分先分析了股权结构与现金股利政策之间的关系,并就德日上市公司和英美上市公司的股利政策进行了比较分析。同时也分析了我国资本市场成立以来现金股利的变化。第二部分则是对观测值分年进行了描述性统计。分析2005年至2007年股权结构的变化趋势和现金股利的变化情况,在趋势分析的基础上为第四章的实证分析做准备。第四章国内上市公司股权结构与现金股利政策关系的实证分析。基于第三章描述性统计的分析和对研究文献的借鉴,做出合理假设,以每股现金股利为被解释变量,国有股比例,法人股比例,第一大流通股比例,A股流通股比例作为解释变量,以主营业务收入对数,资产负债率,每股收益,每股经营、筹资、投资活动现金流量作为控制变量,运用Stata软件进行面板数据线性回归分析。并对模型进行相关的检验和调整,最后得出比较清晰的研究结果。第五章研究结论与建议。基于第四章的实证分析结果,得出主要研究结论：(1)国有股比例、第一大股东持股比例和每股现金股利之间存在着显著的正向关系。国有股比例和第一大股东持股比例越高,公司越倾向于发放现金股利,而且派发的每股现金股利越多。这于大部分文献的研究结论相同,认为我国大股东和国有股股东存在着现金股利偏好。(2)法人股比例与每股现金股利之间呈显著的负向关系,这与有的文献研究结论相悖。本人认为随着法人股比例的升高,法人股股东逐渐取得上市公司的控制权,此时作为控股股东,法人股并不希望发放现金股利,因为发放现金股利会减少其手中的现金流量权,也就是减少其控制的资源。因此法人股达到控股水平以后,就会减少现金股利的发放。(3)A股流通股比例与每股现金股利之间存在着显著的负向关系。这反映了我国流通股股东对现金股利反应冷淡的现象。目前我国上市公司还没有建立起一种稳定连续的股利政策习惯,中小投资者通常只能频繁变更手中持有的股票来获取资本利得,很少寄希望于上市公司发放股利。而我国上市公司的现金股利政策并没有真正发挥信号传递功能,反而经常与大股东掏空行为、转移现金资产等现象联系在一起,造成了流通股股东对现金股利的冷淡情绪。上市公司需要用稳定合理的股利政策来建立中小投资者的信心。(4)主营业务收入对数,每股收益与每股现金股利之间存在着显著正相关关系,资产负债率与每股现金股利之间存在显著的负相关关系,说明公司在制定股利政策的时候,还是要考虑到公司的经营业绩,资本结构和盈利能力的影响。每股投资活动现金流量和每股筹资活动现金流量与现金股利之间的关系都显著负相关,而每股经营活动现金净流量与每股现金股利之间的关系不显著,但符号与假设相符,说明上市公司在发放现金股利的时候,要考虑企业的经营活动现金流量,筹资需求和投资需求。我国股权分制改革的目的是为了实现股票的全流通,但改革不可能使控股股东与中小投资者利益完全一致,再加上股改也不可能一部到位,所以在非流通股解禁流通的过程中,国家要加强上市公司的监管和中小投资者保护,尽快建立投资者保护机制。上市公司也应该制定稳定合理的股利政策,并履行承诺,充分发挥股利的信号传递功能,提升公司价值,吸引稳定投资者。本文创新之处在于：第一,研究选取了面板数据和面板数据模型,比起截面数据,面板数据减少了变量之间的共线性,能更好的研究股权结构和现金股利变化的动态性；第二,比较全面的选取了股权结构变量,并将其细分为股权性质变量和股权集中度变量来进行研究,对股权结构如何影响股利政策进行了较深入的探讨；第三,首次在控制变量中选入现金流变量,考察了其对现金股利的影响。