企业为了实现生产经营规模的扩大,增强其市场竞争力,常常选择并购作为其战略发展的手段。企业并购能够对企业的经营战略、财务状况甚至企业文化等多方面产生广泛的影响。作为一种特殊的并购方式,借壳上市已成为众多企业避免IPO上市繁琐条件所选择的一种上市方式。企业借壳上市可以拓宽我国非上市公司的上市途径,加快上市进程;还可以优化我国证券市场资源的配置,促进我国证券市场的发展。近年来,我国民营企业借壳上市行为频繁发生,在此背景下,对该行为进行系统探索,结合我国的实际情况为民营企业借壳上市提供思路,有着重大的研究意义。本文以金科集团借壳上市为案例,采用理论分析与典型案例相结合的方法研究民营企业借壳上市的财务效应。本文共分五大部分对民营企业金科集团借壳上市的财务问题展开研究。第一部分为引言。介绍了本文的选题意义和背景,通过对国内外研究文献进行综述后,构建本文的研究思路和方法,从而梳理出本文的研究框架;第二部分是民营企业借壳上市财务效应的理论概述。首先对“壳”进行了介绍,对借壳上市的含义进行界定,并总结归纳了民营企业借壳上市的动因;其次,概括性地对借壳上市的财务效应的内容及衡量因素进行了讨论,从而为第四部分的财务分析提供理论依据;最后,通过规模经济理论、竞争优势理论和协同效应理论为金科集团借壳上市案例分析提供理论基础;第三部分是金科集团借壳上市的案例介绍。包括借壳上市前双方企业的基本情况、借壳上市的动因、方案设计和实施过程;第四部分是对金科集团借壳上市效果的财务分析。首先从金科集团的偿债能力、营运能力、盈利能力三个方面来分析借壳上市的财务业绩。本文对短期财务绩效和长期财务绩效均作出了对比分析,研究结果表明,借壳上市在短期内确实小幅提高了金科集团的盈利能力,但长期来看财务指标趋于平稳甚至有所下降;其次,从资本规模、融资渠道、控股能力三个角度来论述借壳上市对资本结构的影响,分析发现借壳上市后公司的注册资本规模变大,融资渠道增多、结构优化,控股股东的绝对控股能力未受影响;再次,通过对企业借壳上市后的资产质量分析,发现企业通过整合实现了经营协同效应、竞争力有所增强、资产质量在一定程度上得到了提升;最后,从公告日前后20天的股票价格和每股收益来分析借壳上市的市场反应,研究结果表明无论从短期还是长期来看,股东财富均有所增加,其中短期市场反应较明显;第五部分是经验总结与启示。在对金科集团借壳上市案例进行经验总结的基础上从金科集团的个案出发,归纳其经验教训,整理出对我国民营企业借壳上市的启示。本文在阅读大量文献资料的基础上,将理论和案例相结合,从交易主体角度,运用定量与定性、实证研究与规范研究结合的方法,分析借壳上市产生的财务效应,具有重要的理论价值和实践意义,也希望对众多管理者具有参考价值。研究结论表明金科集团借壳上市后资本结构和资产质量都得到了一定的提升,但财务业绩指标并非很理想。本文可能的贡献是,构建起从交易主体角度研究民营企业借壳上市财务效应的整体分析框架。