传统意义上,巨灾风险通常将风险转移给再保险公司来达到避险的目的,巨灾风险债券(Catastrophe Risk Bond)作为一种新型方式,直接将风险转移到资本市场,债券持有人的现金流来源于与某种特别灾害事件(地震、飓风或洪水)相联系的债券。对于巨灾债券这种特殊的债券来说,对其价格的确定相比普通债券要复杂的多,在巨灾债券市场中,市场是不完全的,因此简单运用复制组合的方法是不适用的。论文针对巨灾债券的定价问题,从相关理论出发,发展新方法对巨灾债券进行定价,利用非寿险精算技术分析我国地震损失分布和次数,并在此基础上利用CAPM和债券定价原理计算地震灾害债券的收益率和价格,从而对地震灾害债券作了初步设计。首先,分析了当前巨灾风险的特点及其不断扩大趋势,论述了传统再保险应对巨灾风险的不足以及巨灾风险证券化的发展动因,并对巨灾风险证券运作方式进行了综述研究。其次,在Cox & Pedersen均衡定价模型理论基础上,推导出巨灾风险债券定价模型,即用两个模拟现金流对巨灾风险债券的定价机制作一个二叉树的精算分析:单一时期现金流和两时期现金流。再次,通过对地震样本数据的分析,建立相关的经验分布函数并拟合损失分布,同时对地震发生次数进行拟合,最后根据CAPM来确定巨灾债券不同类型的地震债券的票面利率及债券价格。最后,在地震次数符合泊松分布的基础上,引入风险模型与复合泊松模型两者之间距离的概念,利用复合泊松分布来拟合巨灾风险模型。