自2003年以来，中国对外直接投资以三倍于GDP增速的速度高速增长，对外直接投资在中国经济系统中扮演的角色越来越重要。然而，和这种重要性不成比例，理论上并未给予对外直接投资足够的重视。较之于研究中国引入的对外直接投资，研究中国对外直接投资的文献数可能还不到它的5％。已有中国对外直接投资的实证文献以研究流量居多。然而，作为一种特殊的投资，对外直接投资流量对短期波动性因素敏感，以它作为载体去分析区位因素对中国对外直接投资的影响，可能出现因短期因素影响过于强烈而产生误导性结果的情况。　　基于这三方面的考虑，本文在传统的水平型对外直接投资理论和异质性企业贸易理论的基础上构建了可以用于分析对外直接投资存量的理论模型。模型表明，除母国的因素外，贸易成本和出口固定成本通过降低企业进行对外直接投资的效率要求促使更多的企业选择对外直接投资，并提高对外直接投资存量;对外直接投资固定成本与此相反，它的增加使得只有效率更高的企业才能从对外直接投资中获利，于是将降低对外直接投资存量;东道国市场规模增加和工资水平降低能够对资本存量产生两种正向效应:激励更多的企业向该国投资以及提高跨国公司的投资规模。　　在理论模型的基础之上，衍生出两个对数线性方程:对外直接投资强度以及对外直接投资和出口的相对大小的决定方程。本章使用中国在2003年至2009年对世界其他157个国家和地区的出口和对外直接投资存量数据对这两个方程进行估计。结果同模型的预测基本一致，各种区位因素依照模型所预示的那样影响中国的对外直接投资的区位分布。估计结果在各种设定检验下保持稳健。