随着中国经济的高速增长,随着中国证券市场的不断发展,沪深两地上市公司越来越成为中国经济发展的重要力量.在这种情况下,研究上市公司的资本结构特征,并了解这种特征对上市公司发展的影响是非常重要的.资本结构是指企业各部分资本之间的构成及其比例关系.资本结构效应包括财务杠杆效应和治理效应.资本结构的财务杠杆效应,是指企业通过对资本结构中负债比例的选择而对权益资本利润率的影响;资本结构的治理效应,是指企业通过对资本结构中负债和股权结构的选择而对企业治理结构效率的影响.从实证分析来看,中国上市公司的资本结构不太合理,上市公司资本结构的财务杠杆效应处于不合理状态,在盈利水平较高的情况下,忽视了通过借入资金来提高权益资本的获利能力,从而丧失了可能获得的财务杠杆利益;而在盈利水平较低的情况下,却不顾使用负债资本的风险而保持较高的负债水平,从而造成了财务杠杆损失.同时,上市公司资本结构的治理效应也处于不合理状态,由于债权中长期负债所占比重过低,导致债权在公司治理中不能发挥效用;而股权结构过于单一,股份高度集中,股份流通性差,同样也影响了股权结构对公司治理的作用.要发挥出资本结构的效应,可以从几个方面入手,改革与完善经营者的报酬激励制度,推行员工持股计划,提高结构投资者的持股比例,逐步解决股票流通的问题,调整公司的资本结构,改革和完善国有股管理体制,并减持国有股.同时改革和完善金融体制,大力发展债券市场.