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从世界范围看,目前,股指期货的交易规模日趋扩大,交易市场和交易品种不断出现,其已建立起比较完善的市场体系,股指期货日益成为世界金融期货市场上交易最活跃的期货品种之一。国内股市从2001年6月14日盘中2245点的高位,下跌最低至2005年6月6日盘中998点,跌幅达55.54%。近期,国内股市又从2007年10月16日盘中6124点的高位,降到2008年10月28日盘中的1664点,跌幅已达71.78%。由于股市巨大的系统性风险,投资者迫切需要避险工具。可以说股指期货的推出迫在眉睫,作为金融衍生产品的领军品种,推出成功与否对中国资本市场的意义重大,作为股指期货投资中重要的指标——套期保值头寸的设定成为未来投资者较为关心的问题。从20世纪50年代以来,随着期货市场深度和广度的拓展以及金融投资理论及其分析技术的发展,学者开始关注套期保值策略的运用问题,套期保值比率以及套期保值有效性问题逐渐成为期货市场研究的热点,但是大部分研究都是基于传统经济学理论框架下的套期保值策略选择,而并没有将投资人自身的心理因素考虑到模型及套期保值比率的选择中去。论文将行为金融的思想引入到利用股指期货进行最优套期保值的比率选择上,使投资人在了解自身心理的基础上进行套期保值比率选择。另外,由于投资人在进行决策时也要考虑到来自外部的约束条件,如财富约束对套期保值比率的选择,因此也将此因素纳入文章研究范畴。具体而言,论文依托于行为金融在异质性行为方面的理论基础,结合计算最优套期保值模型与方法,阐述了在财富约束条件下的具有不同程度失望厌恶情绪的投资人在利用期货进行套保时套期保值比率方面的选择。通过建立基于财富约束的Sharp-ARIMA模型,另外结合个体失望厌恶程度的不同,探索适宜于不同个体的最优套期保值比率选择。文章利用嘉实基金管理公司旗下嘉实沪深300股票型基金与中国金融期货交易所股指期货合约IF0909相关数据进行实证研究,得出在特定的时间段中投资人所应当选取的最优套期保值比率。