民营上市公司创始人与董事会治理有效性研究

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自上世纪八十年代以来,随着国家整体经济发展政策相关管制的逐步放开,中国民营经济已经历了三十余年的市场考验,并取得了快速成长。到现在,在实体经济中民营企业已经成为重要的中坚力量和经济发展的重要推动力。民营企业一直是颇受关注的研究对象,随着各类相关研究的深入,在这一领域不断衍生出新的研究课题。在民营企业中存在一类特殊的人物,即创始人,他们在企业的产生和发展过程中起着重要的作用。不同于国有企业的国家控股性质,民营企业主要是被个人或家族创立并控制的,他们的创立者也就是企业的经营者与所有者,本文所指创始人就是这些创立者。本文以2004-2011年期间中国民营上市公司为研究对象,考察了创始人对公司价值的影响,以及创始人但任公司董事时对董事会治理有效性的影响。研究发现,创始人的存在显著的提升了公司价值,当创始人以董事角色存在于董事会中时,能够有效提升董事会治理有效性。本文分为八章:第一章介绍了研究的背景、全文结构安排和主要贡献;第二章是文献述评,将与本文相关的研究文献如创始人、创始人与企业的关系以及董事会治理有效性方面的研究进行详尽的述评;第三章对创始人与民营企业成长制度背景进行了分析;第四章是在之前分析的基础上,进行了理论推演并提出了本文的研究假设;第五章实证检验了创始人、公司治理与公司价值之间的关系;第六章深入到董事会结构内实证检验了创始人董事对董事会治理有效性的价值贡献;第七章从代表董事会治理有效性的代理成本、薪酬业绩敏感性、CEO更替业绩敏感性和董事会行为上,检验了创始人董事对董事会治理有效性的影响;第八章对全文结论进行了总结,指出了本研究的局限性并在此基础上进行了研究展望。总体而言,本文在我国市场经济的特殊背景下,细致的研究了民营上市公司中创始人如何影响公司价值,考察了创始人董事及其特征的影响,在此基础上又进一步探讨了创始人董事对董事会治理有效性的影响。本研究明晰了创始人影响公司价值的路径,突破了以往单纯研究管理者影响公司价值的范式,将创始人对企业的影响推进到了具体的治理层面,从创始人的结果性层面深入到创始人董事对董事会治理有效性影响,在董事会结构内研究了创始人董事与董事会治理之间关系。这一研究在理论上不仅拓展了现有的研究视角,而且有助于我们从根源上理解创始人影响董事会治理和公司价值的作用机理;在实践中为民营企业创始人这一特殊管理角色对企业的影响提供了直接证据,对创始人与企业的相生发展提供了一个新的和更加本质的认识。
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