根据麦金农和肖的“金融抑制论”和“金融深化论”,发展中国家普遍存在着金融抑制现象,主要表现在利率限制、信贷配给、高准备金率以及外汇管制。这些金融管制尤其是利率管制,减少了金融系统的储蓄来源,限制了金融业的发展,同时还导致了资金配置和资金使用的低效,不利于经济金融的长期发展。因此,他们主张放开利率管制,实现利率由市场自主决定,消除利率管制所带来的种种弊端。根据这个理论,许多国家尝试放开了利率管制,使利率的决定权交由市场决定,实现了经济的突飞猛进。我国自1992年也开始尝试利率市场化,经过十多年的努力,已经初步放开了银行间同业拆借利率、银行间债券回购利率、国债发行利率、外币贷款利率等119种,人民银行尚管理的本外币利率种类有29种。在利率的波动幅度方面也放松了管制,增大了利率波动幅度区间,对利率体系也进行了或多或少的调整,中央银行的利率体系趋于规范。在这样一个大背景下,利率市场化已是大势所趋,而且市场化的步伐越来越快。但是由于我国长期以来一直实行的是利率管制政策,利率的制定由中央银行决定,商业银行只能被动接受,没有制定利率的决定权,缺乏对利率风险管理的经验。一旦利率完全放开交由市场决定,那么利率的波动幅度增大且频繁,难以预测,如果不加以防范,将给我国商业银行造成极大的损失。因此,本文立足于我国的实际情况,通过对利率市场化后利率风险的论述,结合西方商业银行利率风险的度量及管理方法,对我国利率放开后商业银行如何进行利率风险管理提出了意见和建议,具有重要的现实意义。本文一共分为六个部分:第一部分是导论,主要论述论文的选题意义以及研究方法和逻辑结构,并介绍了国内外关于利率市场化和利率风险的文献综述。第二部分主要介绍我国的利率市场化背景,明确了利率市场化的定义及其基本特征,并论述了我国利率管制现状及利率市场化的进程。我国自1992年开始考虑放开利率,逐步实现利率的市场决定,经过长达十几年的摸索,已经探索出一条适合我国的渐进式的利率市场化道路,即按照先外币、后本币,先贷款、后存款,存款先大额长期、后小额短期的基本步骤,逐步放开货币市场、债券市场及存贷款市场的利率,建立由市场供求决定金融机构存贷款利率水平的利率形成机制,中央银行调控和引导市场利率,使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。第三部分辨证性的论述了利率市场化和利率风险的关系,即利率市场化使得利率波动更加频繁而且难以预测,加剧了利率风险;加强利率风险管理有助于商业银行提前做好预防准备,为的是更好的适应利率市场化,稳步推进利率市场化的速度,因此,我们可以说加强利率风险管理是利率市场化的前提条件。首先明确利率风险的定义及分类,按照巴塞尔委员会的《利率风险管理原则》,将利率风险分为重新定价风险、收益率曲线风险、基准风险和内含选择权风险四种。利率市场化以后,商业银行有了自主定价的权利,作为资金的使用价格-利率必然作为各商业银行开展竞争的有力砝码,在我国目前缺乏对利率定价技术的背景下,利率市场化后很可能由于竞争引发商业银行争相提高存款利率降低贷款利率的行为,甚至出现“人情利率”等,减少银行的收益,影响商业银行的经营稳健。而且由于商业银行对利率风险管理没有经验,也没有相关的技术管理人员,因此,也容易引发利率操作上的风险。另外,利率市场化以后还会引发传统意义上的利率风险,在我国主要表现为重新定价风险和内含选择权风险,在后文将有详细论述。最后论述了加强利率风险管理是利率市场化的前提条件,利率一旦放开,对我国长期以来实行利率管制的商业银行来说是一个巨大的挑战,应从管理意识、管理制度、管理系统等方面入手加强利率风险管理,学习借鉴西方商业银行利率风险管理经验,只有这样,才能应对利率市场化所带来的冲击,保持银行经营绩效的稳定。第四部分主要论述了西方商业银行利率风险的度量及管理方法。利率风险的度量方法主要有敏感性缺口法、持续期缺口法、模拟分析法和VAR模型等,本文分别对这些度量方法的原理及局限性进行了论述,并在最后给予了综合比较分析,得出结论:这些方法都可以进行利率风险的度量,但有各自的优缺点,适用不同的利率风险衡量。利率风险的管理方法主要有表内控制策略-资产负债管理法和表外控制策略-衍生工具管理法,文章分别对这两种方法给予了详细的介绍。其中,表内资产负债管理法最为常用的是缺口分析法,包括利率敏感性缺口和持续期缺口,许多商业银行都是通过进行缺口分析报告来衡量利率风险进而管理利率风险的。表外控制策略主要是指通过金融衍生工具的运用来对冲利率风险,做到资产的保值增值,具体分为远期利率协议、利率期货、利率期权和利率互换等,并对这些衍生工具的套期保值原理进行了介绍。第五部分介绍了我国利率风险管理的现状、存在问题及相应建议。我国面临的利率风险同样包括重新定价风险、收益率曲线风险、基准风险和内含选择权风险,其中重新定价风险和内含选择权风险是我国面临的两个主要利率风险。我国自1996年至2004年一直处于利率的下行通道,商业银行已经适应保持利率敏感性负缺口以保证银行的净利息收入不减少甚至增加,但2004年以后我国进入了升息周期,央行不断调高存贷款基准利率,在利率上升的情景中,贷款多以长期为主,存款多以短期为主,这种短存长贷的利率期限结构对于我国目前处于升息周期的商业银行是非常不利的,一旦加息,以活期存款为主的敏感性负债会导致银行的融资成本上升,使银行的净收益下降,引发重新定价风险。另外,利率市场化也增加了客户对利率的选择余地,使资金流动和资产变换更加频繁,加大了银行的内含选择权风险。当利率上升后,存款客户可能提前支取存款,并转存为利率更高的存款;当利率下降时,贷款客户可能提前偿还贷款,转而以更低的成本贷款。我国银行目前对客户提前支取定期存款收取相应的成本(定期按活期计息),但对客户提前还贷还没有收取相应的费用补偿。尤其在近几年我国个人住房贷款保持了较高的增长速度,这是典型的含有选择权的银行资产,受利率波动影响明显,容易引发提前还贷现象,使银行不能保持预期收益,积聚了大量的内含选择权风险。其次,对我国目前利率风险管理的现状进行了研究,分别从思想、组织结构、管理方法、管理工具、管理人员和监督管理等方面进行了论述,得出结论:我国目前利率风险管理没有得到足够的重视,也缺乏相应的管理机构和管理人员,对利率风险的研究不够,缺乏有效的监督制约。因此,根据我国目前存在的问题,我国应积极转变策略,重视利率风险管理,建立专门的利率风险管理部门及利率风险预测管理系统,选择适合我国的利率风险度量方法,加强利率定价机制的研究,大力吸引专门的高层次人才,转变机制,使我国商业银行真正成为“自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展”的现代金融企业。第六部分是本文的结论:我国应结合现实的约束条件,重视利率市场化后加剧的利率风险,借鉴西方商业银行利率风险的度量和管理技术,在管理制度、管理技术和管理系统等多方面进行改进,建立利率风险预测和管理系统,实行适合我国的利率风险管理方法。本文的主要贡献:1.辨证性的提出了利率市场化和利率风险管理之间的关系,即利率市场化加剧了利率风险,加强利率风险管理是利率市场化的前提条件;2.通过对我国实际情况的分析,得出我国面临的利率风险主要是重新定价风险和内含选择权风险,并对如何加强利率风险管理提出了建议;3.以工商银行2005年利率缺口报告为案例,介绍缺口分析法如何管理利率风险。本文存在的不足:1.由于数据资料的缺乏和不统一,未能对我国商业银行的利率风险进行深入的实证分析;2.由于本人水平有限,对我国利率风险管理的约束条件,如债券市场的分割等造成的影响未能进行深入的数理剖析,以后尚待学习研究。