从2002年到2007年的时间段内，我国房地产业保持了高速增长。伴随着行业的高速发展，房地产价格也一路飙升，国家不断出台针对地产业的调控措施，有关地产泡沫和地产风险的争论也愈演愈烈。本文选择我国房地产股票市场的系统性风险作为研究对象，希望能够分析清楚在房价快速增长、地产行业面临诸多宏观不确定因素的高风险背景下上市公司系统性风险的特征和影响因素。一方面希望能够对投资者有所启示，另一方面也希望探讨利用上市公司系统性风险值衡量房地产行业整体运行风险的可能性。　　 证券市场的系统性风险是指会影响到全体证券资产的波动，这种风险无法通过多元化投资加以有效分散。在实践中，利用回归分析的方法来观察事物间的变动关系，推算出β系数，是常用的测量系统性风险的方法之一。本文首先回顾了国内外有关β系数的研究文献，之后利用单因素市场模型对房地产板块企业的系统性风险进行了估计。在随后的章节中，分别从不同的角度对β系数的稳定性进行了检验，结果表明我国房地产股票市场的β系数整体上具有一定的稳定性，但仍然具有一定得时变特征。之后在CAPM的理论框架下，假设β系数不随时间的变化而变化，结果推导出与CAPM假设前提相矛盾的结论，理论上证明了β系数的时变性。然后使用“二次项市场模型”分析了β系数的时变特征。在文章的最后部分对β系数的影响因素进行了分析。认为公司的会计变量是影响其系统性风险的主要因素，而β系数的历史数据对其现值基本毫无影响。对于我国房地产股票市场的系统性风险而言，利用公司的会计指标进行分析比使用历史数据进行预测会更加科学。另外的研究也发现，地产行业整体的波动对公司的资产负债水平和净资产收益水平有明显的影响。行业的宏观风险会通过这两个指标变量最终影响到上市公司的系统性风险。当行业波动加大时，公司会降低其负债水平，从而减小其系统性风险；而行业正向波动加大时，公司的净资产盈利能力也会增强，降低了其系统性风险水平。最后，可以考虑通过观察上市公司资产负债水平的变化来判断房地产行业整体风险的变化情况。