股价崩盘现象在我国资本市场上尤为频发,它导致国家财富缩水、上市公司市值蒸发、投资者信心备受打击,产生了严重的负面影响。近年来在股价崩盘成因领域出现了一些优秀的研究成果,然而很少有学者将目光投放到政治关联对股价崩盘风险的作用上。本文试图丰富此领域的研究,调和现有的关于政治关联“扶持之手”和“掠夺之手”的竞争性观点,同时为利益相关者提供预测股价崩盘风险的新思路。本文在梳理国内外相关文献和理论基础后提出一系列关于政治关联对股价崩盘风险影响的研究假设,并选取2008-2017年沪深两市A股主板上市公司共9347个样本展开实证研究。实证结果显示:(1)有政治关联的公司比没有政治关联的公司股价崩盘风险更低,并且公司CEO和董事会成员中具有政治关联的人所占比例越高、在政府任职时的行政级别越高,股价崩盘风险越低。(2)政治关联对股价崩盘风险的负向作用仅在政治关联为政府官员型时显著,而代表委员型政治关联对降低股价崩盘概率并不奏效。(3)在非国有企业和地方国有企业中,政治关联对股价崩盘风险有显著的降低作用,而在央属国有企业中,政治关联与股价崩盘风险之间没有显著关系。(4)制度环境对政治关联和公司股价崩盘风险之间的负向作用关系有显著的正向调节作用,随着制度环境的改善,政治关联抑制公司股价崩盘风险的作用被弱化。本文的研究结果丰富和拓宽了关于政治关联价值的研究,为探究证券市场极端情况的形成原因做出了努力。对投资者审视企业政治关联价值、构建投资组合、上市公司制定政治战略、政府监管部门促进市场公平运行等方面提供了一些启发性的建议。