近几年来,我国的经济在快速的发展,城市化进程也在不断加快,然而大量的“城市病”却不断涌现,其中“棚户区”的存在就是城镇化进程中“城市病”问题之一。在新形式下,棚户区的存在与城市的快速发展显得极不和谐,生活在棚户区的人们也较难体验到我国经济快速发展所带来的幸福感。棚户区改造是我国政府提出的一项改善民生的重要工程,棚户区改造众望所归,势在必行。青岛市是山东省的直辖城市,其经济发展关乎整个山东省的经济力量。在2011年国务院批准了山东半岛蓝色经济区的规划,而青岛市是该经济区的核心区域与龙头城市。青岛市的棚户区改造一直以来都是市民关注的焦点,同时棚户区改造工程也是青岛市规划和发展的重点民生项目。然而,棚户区改造项目是一项复杂的工程,涉及到前期投资决策、招标审批、施工、回迁安置等,具有参与方多、周期长、投资大、任务重、不确定影响因素多等特点,给棚户区改造带来诸多风险。其中,投资决策阶段是工程项目的第一个阶段,不确定性因素最多,投资决策阶段的风险管理对项目能否顺利实施有着重要的影响。本文基于对青岛市棚户区改造现状问题分析及风险理论回顾的基础上,立足青岛市棚户区改造项目投资决策阶段,通过因果分析图法对棚户区改造项目投资决策阶段的风险因素进行识别,构建了青岛市棚户区改造项目投资决策阶段的风险评估指标体系,基于AHP法与灰色系统理论建立了青岛市棚户区改造项目投资决策阶段的风险评估模型。最后,利用所构建的评估指标体系和评估模型对青岛市甘肃路棚户区改造项目投资决策阶段的风险因素进行识别和风险评估,确定了该棚户区改造项目可能面临的主要风险,并提出了对应的策略,以期对棚户区改造项目的风险管理提供有益参考。