我国人民银行在1996年将货币供应量作为货币政策的中介目标,并且以信贷规模作为辅助目标,但随着金融市场的广度和深度有了快速的发展,新的金融产品和融资工具层出不穷,导致货币供应量作为我国货币政策中介目标在具体实施过程中常表现出低效性。而央行由2010年底提出的社会融资总量是金融对实体经济支持的数量指标,相较于货币供应量来说,能全面反映金融与经济关系,作为货币政策的中介目标效果更好。本文选取了2002年至2011年社会融资总量的月度数据,采用理论与实证分析相结合的方法,从可测性、可控性、相关性三个方面系统论述了货币供应量作为我国货币政策中介目标的有效性,从而进一步提出政策建议。全文总共分为五个部分。第一部分论述了本文的研究背景及意义,分析了国内外学者对货币政策中介目标的研究现状。第二部分对社会融资总量的概念进行详细界定,并且论述了货币政策中介目标的相关理论。第三部分从可测性、可控性及相关性对社会融资总量作为货币政策中介目标的有效性进行分析,并且和其他中介目标进行比较。第四部分利用Eviews6.0软件对社会融资总量与GDP和CPI的关系进行实证检验,运用平稳性检验、格兰杰因果检验、向量误差修正模型以及脉冲响应函数等计量经济学方法来研究社会融资总量作为中介目的有效性。第五部分针对社会融资总量作为货币政策中介目标的不足提出相应政策建议。