产权性质、股权激励与股票价格研究

被引量 : 0次 | 上传用户:liongliong512
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
作为具备重要效用的激励方式之一的股权激励在企业治理中发挥了十分重要的影响力,因此而受到西方国家的热捧。其最开始在20世纪50年代出现在美国,盛行于70、80年代,并且在90年代扩展到世界各地。它的出现是为了解决由于委托代理所带来的利益冲突,这项制度的出发点是为了统一管理层和股东的利益,激励高管人员更加注重公司的长远发展,减少他们的短期行为。在我国的特殊国情下,计划经济政策实施了很长一段时间,公司也主要由国家控制,股权激励对企业的管理层并不具有很大的吸引力,因此很难发挥它的激励作用。而在20世纪90年代国有企业实施改革后,股权激励计划的效用才逐渐出现,其大规模规范的实施是在2005年股权分置改革之后得以开展。然而,在我国的上市公司,股权激励所体现出来的功能却与西方国家有很大差别,然而为什么会出现这样的情况呢?本文的观点是由于我国产权性质的复杂性而导致的这个结果。本文以有效市场假说、委托代理理论、人力资本理论、激励理论以及产权理论为理论基础,并且梳理了有关股权激励与企业价值以及产权性质与企业业绩等相关研究文献,提出假设并以2009至2013年上市公司的高管持股情况和2010至2014年上市公司的股票价格情况作为样本进行描述性统计和相关性分析,建立实证研究模型,通过回归分析法对股权激励和股票价格进行研究,按产权性质的区别将样本公司分为国有上市公司和非国有上市公司并设置虚拟变量进行探讨,从产权性质的这一角度探究股权激励的影响力。得出非国有上市公司比国有上市公司更热衷于股权激励;上市公司激励水平与公司市场价值显著正相关;国有与非国有企业在股权激励产生的效用差异显著;非国有控股公司高管持股对股票价格的正面作用比国有控股公司的作用更好。最后,根据本文的实证研究结论,提出了相关建议:提高股权激励水平;优化股权结构;建立企业的内部有效约束机制;规范企业的外部治理环境。
其他文献
生产单元制造模式具有兼顾效率与柔性的优势,是制造业的主流制造模式之一。随着市场需求进一步个性化与定制化,生产单元不断面临生产批量变化、产品品种混流、设备瓶颈波动等
<正>美国建国后的很长时期,艺术是贫乏的。美国艺术史学家和社会学家们将此归纳为以下二点原因:在一个基础尚未稳固的社会中,政府呼吁民众暂时放弃物质与精神的愉悦,优先考虑
研究性学习是在我国新课程改革背景下所兴起的一种学习形态,针对的是无“人”的规训化学习。在规训机制的影响下,规训化学习压抑学生的精神和生命自由,禁锢学生的个性和理性解放
<正> 首先说文人画。文人画,顾名思义是文人之画,一般的理解是与非文人的画工及画院的画家之画相对立的一种中国画画风,通常也可称作士人画或士大夫画。 其实在中国画历史上
本文以利率市场化进程为背景,分析中国商业银行面临的利率风险类型及其表现。研究表明,不同规模的商业银行在管理利率风险的能力上存在差异,中小规模银行在资产负债表结构调
摘要:“气”与“韵”是中国古典美学中两个重要的美学范畴,它体现了中国特有的审美标准和艺术趣味,所以中国钢琴音乐同样讲究“气”与“韵”,它们既有各自的特性,又相互联系,
介绍了一种XSun煤焦油联合加氢裂化技术。与单段加氢技术相比,这种新技术不仅可以将劣质重质煤焦油重馏分几乎全部转化得到轻、中馏分,且轻质馏分收率大幅度提高,同时具有极
现代温室作为设施农业的典型代表,在反季节蔬菜、高经济价值花卉种植等方面具有突出优势。其中温室环境远程监控技术能够实现温室内温、光、水、肥等环境因子的自动调节,在增
<正> 这是一个让人眼睛一亮的好话题,可多角度理解。是旁观者的疑惑?是评判者的质问?还是当事人的宜言?我首先把它理解为讨论“现代艺术家”与其“身份”的话题。奥登伯格曾
<正> 今年8月下旬,澳大利亚国立新南威尔士州美术博物馆(悉尼)举办了首次中国画专题《中国新文人画作品展》展出了常进、方骏、江宏伟、刘大为、徐乐乐、杨春华、张道兴,朱新