本文通过文献分析以及相关案例的研究,梳理了中概股“海外上市——私有化——回归A股”的回归路径。中国资本市场发展初期,相比海外资本市场估值不高,此外,A股上市门槛高、周期长、费用高,而以美国资本市场为代表的注册制上市效率更高。因此,部分寻求融资的创新型企业陆续赴海外上市。然而,随着国内外资本市场的发展,国内市场对中概股的估值超过国外资本市场,再加上美股出现的中概股做空潮导致中概股面临信任危机,整体市值持续低迷,中概股又纷纷私有化寻求回归A股。为了更快实现回归A股,中概股多采用借壳上市方式,但借壳也造成“壳资源”炒作等不良影响,随后借壳上市的政策收紧,部分完成私有化的中概股陷入进退两难的境地。随着经济转型升级,国内上市政策开始向新经济企业倾斜,药明康德作为新经济和中概股中的一员,抓住了国内拥抱新经济独角兽的政策窗口,通过“一拆三”的布局,最终实现了以IPO形式回归A股。本文首先分析药明康德私有化退市以及选择IPO方式回归A股的动因,发现提升市值,避开海外行业巨头并购浪潮以及自身战略布局不被海外投资者看好等因素促使其私有化回归;而政策对借壳上市的收紧以及政策对医药行业的倾斜,是其以IPO形式回归的动因。接着研究其回归路径,发现通过进行创新性的“一拆三”资本运作,为其实现A股IPO上市提供了支持。最后讨论了药明康德IPO回归A股的经济后果,发现在资本市场影响方面,药明康德回归后企业价值增加、融资能力提升且建立了集团层面的多层次的资本市场融资体系;从经营效益影响来看,药明康德财务绩效得到了提升、市场占有能力和智力资本增强以及股权集中度提升,能够更好的施展战略。最后,本文结合最新的CDR政策以及科创板的推出,从中概股公司以及监管者角度提出了建议。首先是中概股公司应根据自身经营特点与市场环境理性选择回归方式;其次是完善退市制度、加强监督和监管;最后是建立健全多层次的资本市场支持体系。