我国创业板市场对我国多层次资本市场体系的完善、自主创新型融资平台的打造等方面具有重要作用:不仅能够促进我国产业机构的调整以及推动我国经济的改革,而且能为中小企业尤其是具有高成长性的创业企业开辟一条新的融资渠道。创业板的发展带动了创业投资机构的成长,创投机构一直以来被视为创业企业的“孵化器”、“助推器”和提升创业企业价值的“贴身专家”,同时也被称为连接创业企业所有权和经营权的桥梁,对机构投资者和创业者之间的资金互动具有积极的促进作用。但是,创业投资机构在帮扶创业企业迅速创富的过程中,在创业企业成功IPO后,其在禁售期满后受“短期超额收益”的诱惑立即“起身离席”,“快速套现”,这样的行为对创业企业的后续经营和业绩造成了消极的影响,引起交易市场的价格波动,会侵害后续进入炒股接力赛的中小投资者的利益。创业投资机构的声誉是基于创投机构多方面表现综合评定的,因此创投机构的声誉是创业投资机构尤其珍视的一项宝贵的无形资产。创业投资机构能对创业企业的发展发挥积极作用,一方面来说高声誉的创业投资机构能力和经验较为丰富,对创业企业的帮扶作用更大;另一方面高声誉的创投机构为了维护其来之不易的高声誉,更会对创业企业尽职尽责。因此,有必要探究创业投资机构声誉的高低对创业企业业绩的影响关系,以及创业投资机构声誉对其参投企业业绩与其减持套现相关性的调节作用。首先,本文对创业板、创业投资相关概念及退出方式、创业投资机构的声誉和特征、创业投资机构参投企业业绩等进行介绍;其次,本文回顾了创业投资机构声誉、创业投资机构IPO后减持套现及创业企业业绩三方面的相关文献,提出了论文的研究方向和基本思路;再次,深入揭露创业投资市场和创业板的现状,梳理创业投资机构减持的原因及经济后果,深入剖析创业板、创业投资机构、创业企业三者间的互动关系;最后,本文选取创业板市场2010年底前上市的有创业投资机构参投并在解禁期满后1年内发生创投机构减持套现的61家创业企业为研究样本,通过研究假设、描述性统计、主成分分析和多元线性回归等理论工具剖析创业投资机构声誉、IPO后减持套现及参投企业业绩三者的深层次关系。本文通过实证分析结果表明:①创业企业上市时的业绩与创投机构的声誉正相关;②创业投资机构的IPO后减持套现与创业投资机构参投企业的业绩负相关;③创业投资机构参投企业的业绩与创业投资机构的IPO后减持套现负相关;④创业投资机构的声誉正向调节创业投资机构参投企业业绩与创业投资机构减持套现的相关性;⑤创业投资机构的减持套现使得创业投资机构参投企业的业绩较前一年下滑。最后,本文以创业板现状和论文的实证分析结论为基础,从规范创业投资机构行为和完善创业投机机构声誉机制两个方面着手,提出限制减持条件、加大“快进快出”行为关注、对单次大额减持的超额利润征税、建立创投高管约束机制、增强声誉信号有效传递、减少信息不对称、建立相关法律法规等措施。希望能促进创业板的健康发展,使其成为中小创业企业者真正有效的融资平台,同时希望能促进创业板、创业投资机构以及创业企业三者达到真正的“共赢”。