创业板上市公司具有较高的成长性和自主创新性,是中国科技型、成长型企业的主要力量,其成功面世不仅扩展了资本市场的广度和深度,而且完善了多层次资本市场体系。但是,近几年创业板上市公司高级管理人员辞职、离职等频繁变更现象愈演愈烈,已经极大程度的动摇了投资者的持股信心,增加了创业板的整体风险,严重威胁到创业板的发展。因此,找出创业板上市公司高管变更的影响因素显得尤为重要,这也是中外学者一直探讨的热点问题。有相关研究表明,公司内部监督者对高管变更具有较强的预测力,也有学者进一步指出,外部监督者对高管变更同样具有较强的预测力,高管变更可能同时受到内外部监督者的综合影响。但是,以往学者对于高管变更影响因素的研究,要么只关注内部影响因素,要么只关注外部影响因素,研究相对零散单一,且多聚焦于影响因素与高管变更之间的简单的线性相关关系,高管变更的内外影响因素综合研究还不够。因此,本研究基于监督者视角探讨了创业板上市公司高管变更的影响因素。本研究在对已有文献进行梳理和深入分析的基础上提出了研究假设和理论模型。本研究中高管变更及其影响因素的相关数据主要通过Wind和CSMAR数据库获取。其中,部分缺失的数据通过各公司年报、深圳证券交易所(www.szse.cn)、巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn)、谷歌搜索引擎、“国泰安数据服务中心(www.gtarsc.com)”、新浪财经(http://fin.ance.sina.com.cn)等进行查找。采用Excel和Logistic计量分析软件对最终确认的337家创业板上市公司的高管变更影响因素进行描述性统计分析和回归分析,得出以下研究结论:第一,从外部监督者视角,即政府和外界媒体力量来看,政治关联对高管变更具有显著负向影响,媒体监督对高管变更具有显著正向影响,且媒体监督在政治关联和高管变更之间起到负向调节作用。第二,从内部监督者视角,即公司董事会治理角度来看,监事会规模对高管变更具有显著正向影响;监事会会议次数对高管变更具有显著正向影响;高管二职独立性对高管变更具有显著负向影响;董事会会议次数对高管变更具有显著正向影响;而董事会规模、董事会持股比、董事会会议次数对高管变更却无显著影响。第三,为深入分析外部监督者和内部监督者之间的联系以及对高管变更过程中所表现的综合影响作用,本研究聚焦于较为典型的外部监督者视角中媒体监督变量和内部监督者视角中董事会规模、监事会规模变量作进一步研究,结果发现媒体监督和董事会规模以及媒体监督和监事会规模对高管变更的综合影响都表现为相互促进,即媒体监督对高管变更的影响随着董事会和监事会规模的增加而增加,董事会和监事会规模对高管变更的影响随着媒体监督的增强而增加,变化相对较小。总之,本研究有助于理解中国文化背景下创业板上市公司高管变更的影响因素,进一步拓展了高管变更的研究领域,开拓了高管变更的一个新的研究视角。同时,本研究对于创业板上市公司管理实践也有所启示。根据以上研究结论,在企业管理实践中,要想对高管变更进行有效监督,不但要注重内部监督者对公司治理的作用,而且要重视外部监督者中媒体和政府对公司治理的影响,同时还要重视内外部监督者的综合影响。