针对现阶段出现的发电企业与煤炭企业由于煤炭价格而引起的供需关系紧张的问题,本文对发电企业煤电产业链纵向关系整合的决策进行了研究。通过对五强集团内外部煤电产业环境分析,强调五强集团进行煤电产业链纵向关系整合控制一定的煤矿资源的重要性和必要性。由于煤电产业管理体制的深层次问题、煤电供需的矛盾性、资产专用性、煤电产业链的特殊性、中国经济的周期性波动造成对需求的不确定性,本文指出煤电企业为了规避风险,均具有构建战略联盟或者纵向一体化的动机。通过建立理论模型,分析煤电产业链不同纵向关系整合(战略联盟、企业集团和完全纵向一体化)分别对煤电企业的效应影响。并从资产专用性的角度建立发电企业煤电纵向战略的决策模型,研究认为,五强集团更适合建立企业集团来实现纵向整合的目的。由有实力的五强集团公司购买煤矿50%以上股权,将煤矿作为集团的一个子公司,控制煤矿公司的自主销售权和人事管理权。达到煤炭资源管理均能掌握在集团公司,也便于集团公司在人员管理及职工利益方面进行综合协调。文章最后在简要总结本文研究结论的基础上,对五强集团煤电产业链纵向关系整合提出了相关对策建议。研究结果表明,五强集团煤电产业链纵向关系整合应该走建立煤电企业集团为主导、以与大型煤炭企业建立战略联盟为辅,并继续保持和发展与小型煤炭贸易商的贸易合作关系为补充的产业链整合道路。