价值评估是创业投资中的一个核心问题。高科技领域中处于创业阶段的企业由于没有过去,只有尚未出现的未来,缺乏市场、技术等参照标准,因此,其面对的是一个巨大而复杂的不确定性。传统的价值评估方法在面对这一问题时存在着诸多明显的不足与限制,其基本假设与现实环境有着较大的差别。如何评估这种高不确定性的价值是目前比较紧迫的一个问题。 将实物期权定价理论引入企业价值评估是近些年国内外较为前沿的课题,它为我们评估、发现和提升企业价值提供了一种全新的方法。实物期权是对实物资产的不带义务的选择和处置的权利。论文在分析了创业企业的特征后认为,期权定价理论的假设环境更为接近现实中的投资环境,其思路更适合评估创业企业的不确定性价值。高新技术创业企业的价值在于一个可能获得未来巨大现金流但也可能失败的机会。即,它是一个机会价值。期权理论正是将这一投资机会看作是一个看涨期权,并利用实物期权定价理论使得企业的真实价值能够被更准确地评估出来,特别是对于具有投资不可逆、不确定性大的高科技创业企业的价值评估来说更是如此。论文通过实际的案例进一步说明了实物期权的定价思路在发现创业企业的潜在价值的作用,也使我们能更全面地认识创业企业的价值。