近年来,国际国内经济环境不确定性有所增加,从全球来看,特朗普挑起的贸易战、全球多国央行加息步伐加快、美国“特朗普景气”日渐低迷、全球地缘政治波诡云谲等。从国内来看,我国经济增长不断承压、降杠杆政策坚定推进、2018年国内股票市场长期低迷不振等。宏观经济政策的变动深刻影响着微观主体的发展。在这样的大环境下,我国债券违约又迎来一波新高潮。进入2018年以来,我国违约债券无论违约债券个数还是从违约规模都开创我国债券违约的历史新高。2018年3月14日,神雾环保发行的“16环保债”发生实质性违约,是我国环保行业爆发的第一例债券违约事件,且该案例具有典型性、代表性。因此,本文选取神雾环保公司债券违约为研究对象,运用案例分析方法对“16环保债”的违约过程及成因进行详尽的分析,并概括总结该案例带给市场参与主体的启示。首先本文对近年来我国债券违约进行详尽的梳理,发现目前我国债券违约具有行业分布广泛、违约主体多样、违约债种多元、违约主体分布区域广、违约处置制度不完善的特点。其次,以神雾环保公司债券违约为例,本文梳理了神雾环保债券违约事件的经过及后续处置措施。再次,本文从宏观经济、行业发展、公司治理三个层面对神雾债券违约成因进行分析。国际经济金融的不确定性、国内经济金融政策环境的变化、融资渠道趋紧是神雾债券发生违约的大环境。从环保行业的角度看,环保行业固化的经营模式及日益严峻的财务状况是神雾环保难以独善其身的行业背景。此外,神雾环保公司自身的财务状况、融资风险、业务模式、公司战略、关联交易等方面的问题是公司债券违约的重要原因。通过以上分析,本文认为神雾环保债券违约既是由于宏观环境导致的融资渠道减少、融资困难,又有环保行业自身发展局限性,但公司内部治理问题是其违约的根本原因。最后,文章总结提炼对公司、监管、投资者的启示。为了有效降低债券违约风险及保护投资者权益,应实施差异化去杠杆政策,有效纾解民营企业融资困境;债券发行人应当提高公司风控水平,完善公司治理;监管者应当完善债券监管制度,发挥市场在处置债券违约中的作用;投资者也应增强风险意识,提高维护自身投资权益的能力。