随着企业盈余管理行为的增加,以及一系列上市公司财务丑闻和作假事件的出现,企业内部控制的情况越来越受到市场投资者的关注。2008年我国财政部等部门结合我国上市企业的现实情况发布了《企业内部控制基本规范》,确定了我国上市公司内部控制的规范体系。本文在这一背景下,研究了对于不同内部控制质量的企业,其企业盈余对市场反应造成的影响。同时,考虑到市场投资者获利的主要方式为股利和资本利得,其分别作为市场投资者的直接和间接获利方式,已有学者认为不同的市场投资者对于企业的股利分配行为通常会有不同的反应,而企业内部控制质量的高低会在很大程度上影响市场投资者对企业股利分配行为的判断。因此,本文将股利分配引入上述分析框架,考察了这一影响关系的作用机制。在研究方法上,选取了迪博内部控制指数衡量我国上市企业的内部控制质量的高低,它是迪博与我国财政部合作计算与发布,从战略、经营、报告、合规、资产安全等多个层面进行考量,共包含5个一级指标,31个二级指标,87个三级指标。其十分符合我国上市企业的现状,能够较好的反映出我国上市企业的内部控制情况。本文能够帮助企业、监管机构以及市场投资者理清企业内部控制会如何影响企业盈余和市场反应之间的关系,进而促使企业降低内部控制成本,提升市场的有效性,降低信息不对称。本文通过对相关文献及理论的梳理,使用迪博内部控制指数,将我国上市企业划分为内部控制质量高和内部控制质量低两组,分别检验了市场对企业盈余状况的反应,并基于资本利得和股利收益这两种市场投资者主要获利方式,讨论了股利分配如何作为上述影响关系的内部作用机制,提出了相关研究假设。随后,采用我国沪深两市2010年至2017年A股主板上市公司的年度财务数据,实证检验了本文所提出的研究假设。研究发现,企业盈余对市场反应有正向影响作用,内部控制质量越高的企业,市场对其企业盈余增长的反应也会越积极,即投资者对内部控制质量较高的企业的盈余质量会更加认可。而后,本文对股利分配的内部机制进行了检验,发现市场对于企业股利支付的反应是正向的,且对于内部控制质量高的企业,投资者更希望企业净利润能够留存在企业内部,但对于内部控制质量低的企业,市场并没有这一反应。本文的主要结构:第一章为绪论,主要针对本文的研究问题和意义进行阐述,同时说明了本文的研究内容和方法;第二章为国内外研究文献综述,主要对内部控制、企业盈余和市场反应进行了文献说明与概念界定,并从三者之间影响关系的角度展开文献综述;第三章为研究假设,是本文后续实证研究的基础;第四章为研究设计,主要对研究样本、数据以及变量和模型进行说明;第五章为实证分析,主要进行了描述性统计与相关性分析、面板回归分析、异质性检验、内部机制检验和稳健性检验;第六章为研究结论、政策建议以及研究展望。文章的创新点主要在于,一方面考察了企业内部控制会如何影响企业盈余和市场反应之间的关系,并通过股利分配检验了企业盈余对市场反应的内部影响机制,另一方面从多个角度考察了企业异质性对于上述关系的影响。