近年来，学者和业内人士对盈余管理问题的关注度一直居高不下。国外学者对盈余管理的研究开始得比较早，主要采用实证研究的方法。国内学者的研究也主要是以实证的方式进行，已经基本掌握了企业盈余管理的规律。目前上市公司盈余管理的现象屡见不鲜，势必会对市场效率、中小股东利益等产生不小的影响，故逐渐成为学者研究及关注的热点。虽然盈余管理有利有弊，但国内学者研究的主要是资本市场下上市公司过度盈余管理的危害。过度的盈余管理会导致投资者获得的会计信息可靠性降低，容易对其投资造成误导。若不对上市公司的盈余管理行为加以关注、治理，必然会使其更加猖獗，造成更大影响，所以这方面的研究有着重大意义。而ST公司的特殊地位，使得其有极大的紧迫感在关键年度进行盈余管理，也使得其盈余管理行为容易给投资者带来更大的投资风险。相关研究必定能为市场监管加强、会计准则完善、企业自身经营水平增强等提供有价值的参考。本文即是以此思想出发，以两次披星戴帽的石岘纸业为研究对象，研究其在不同阶段的盈余管理方式，找出治理对策。　　本文将理论阐述与案例剖析结合起来研究石岘纸业盈余管理问题。首先，本文对历年ST相关规定进行收集、分析，做出了ST制度发展的阐述。其次，通过对大量相关资料的整合、归纳，对盈余管理的基本理论和ST公司盈余管理的动机、手段、不利影响的做了透彻的诠释。然后，本文进行了细致的案例分析，先对石岘纸业的基本情况、行业背景、财务状况做一个全面的说明，给下文的盈余管理分析做铺垫。紧接着，本文对石岘纸业盈余管理的动机做了分析，既有ST公司的身份所带来的动机，也有新的退市制度带来的诱因和风险警示板的施行带来的压力。在此之后，便是对石岘纸业各种盈余管理手段的辨析，而能完成种种盈余管理行为，必然是依托了一定条件的，本文又探究了其得以实现的两个条件。没有对盈余管理结果的认识，也就不足谈治理，故本文接下来又根据石岘纸业的各方面表现客观评述了石岘纸业盈余管理的结果。最后，在前文理论铺垫和案例分析的基础上，本文提出了对石岘纸业盈余管理的治理对策，从企业本身要做的努力和制度环境的改善以及外部监管的加强两方面出发。