近期的一系列宏观经济数据显示,稳中求进仍是当前经济发展的总基调,“稳增长”是我国经济发展的首要任务。经济的高速增长促进了投资支出,同时投资的增长对经济增长起到了推动作用。但不是所有的投资规模都能够对经济增长起到积极作用,过度投资和投资不足都是非效率投资的表现。过度投资会使得企业投资到一些用不到的地方,造成资源浪费,更有甚者将直接导致财务危机。投资不足则可能会因为企业没有合适的投资机会而造成机会损失,由此可见研究债务结构可以更好地为企业提高投资效率服务。而投资活动是以筹资活动为前提下完成的,与投资活动息息相关,虽然我国上市公司普遍偏好股权融资,但股权融资能够提供资金是有限的,而只有满足条件的公司才能进行股权融资。又由于公司进行股权融资意味着向外部传递本公司信息,所以公司在进行筹资活动时,首先是内部融资,再次是举债,最后才是股权融资。本文主要从负债结构的期限和来源两方面讨论负债结构对公司投资效率的影响。制造业要面对不断变化的市场需求和宏观调控政策,提高自身投资效率,帮助决策者做出正确决策,确保制造业的健康稳定发展,具有非常重要的现实意义。本文以经济学理论为依据,借鉴国内外文献,在分析了委托代理理论、自由现金流量理论、负债的相机决策理论的基础上,根据债务期限结构和债务来源结构的特点对债务结构提出了相应的假设,并选取部分国内制造业上市公司,运用描述统计法和回归分析法研究变量之间的关系,对假设进行相关论证,探讨债务结构对我国制造业上市公司投资效率的影响。本文分为六部分:第一部分为引言,主要为全文提供了写作思路,介绍了研究背景、研究意义以及研究方法和研究框架。第二部分对关于债务结构的文献进行梳理,先总结国外文献,通过国外文献可以得知债务结构影响投资效率的变化过程,然后对国内制造业投资效率评价的文献综述进行梳理和整合。第三部分为理论分析章节,首先阐述了几个重要概念,其次详细描述了本文的核心理论,委托代理理论、自由现金流量理论等,为后文论述奠定了理论基础。第四部分分析了债务结构对投资行为产生的影响,并做了可能性假设。对于债务期限结构,由于债务到期时间的长短,对公司的投资行为会有所不同,所以假设长期负债和短期负债对投资行为有相反的关系;对于债务来源结构,银行借款和商业信用对投资行为的影响也是相反的。第五部分为实证分析章节,对上一章节的假说做进一步分析论证,运用多元回归从债务期限结构和债务来源结构两大块进行实证分析。第六部分是研究结论与政策建议,通过第五章的实证研究验证第四章的假说,得出相关结论:债务期限结构而言,短期借款与投资呈负相关关系,能抑制投资;长期借款与投资呈正向相关性,能促进投资。债务来源结构而言,商业信用与投资呈负相关性,银行借款与投资呈正相关性。结合我国制造业上市公司发展近况,提出相关对策:一是合理安排债务期限结构,提高筹资效率,二是根据自身的实际情况,选择恰当的资本结构,三是严格控制商业信用,缩短应收账款期限,四是发展债券市场,拓宽债务来源渠道,五是完善内部治理结构,优化资本市场制度。