“ESG”是环境(Environmental)、社会(Social)及公司治理(Governance)的缩写。而ESG投资则是一种由社会责任投资演变而来的,将公司E、S、G三方面的非财务因素纳入投资组合选择与管理过程的新型投资方式。投资者采用该种投资方式旨在改善投资结构,强化风险控制并提升长期收益,同时还能对社会产生积极的影响。经过几十年的发展,目前在全球范围内ESG投资已逐渐从边缘走向主流,成为全球资产管理行业的大趋势。与此同时,在各方力量的推进下,ESG投资在中国市场也迎来新的发展机遇。尤其在2019年,多只ESG公募基金集中成立。但总体而言,相比于发达国家,中国在整合ESG因素进行投资这一领域仍缺乏经验,相应的ESG投资基金产品也较为匮乏。本文基于ESG整合策略设计了三款股票型ESG投资基金产品,丰富中国ESG投资产品体系,以满足中国投资者日益增长的投资需求。在参考国内外ESG与股票收益率的相关性研究的基础上,本文以中国上市公司的ESG评级指标为ESG因子综合指标,并将其作为选股指标和赋权因子作用于投资组合构建中,实现了在投资分析和决策中明确地、系统化地纳入和整合ESG因素的要求。在进行产品设计时,先对比了几种实务中常用的因子投资组合个股赋权方法,并从中确定以基于流通市值调整的ESG倾斜加权法作为基金中的个股加权方案进行股票配置。随后制定了三种ESG因子选股策略,分别为基于ESG评级的股票多头策略、基于ESG评级变化的选股策略和包含ESG评级的多因子选股策略。三种不同的选股方案搭配了同一种个股加权方案和同样的产品要素设定,由此构成了三只基于ESG整合策略的基金产品。在设计完基金的主体方案后,本文又利用历史数据测算和分析了三只基金产品的总业绩指标,并采用Fama-French三因子模型对三只基金的超额收益做了回归分析,以判定基金的投资风格和基金绩效的贡献来源。通过业绩模拟可以发现,在2016年7月1日到2019年12月31日期间,除了第二款从动态角度筛选ESG评级向上变化的股票作为投资标的的基金外,以高ESG评级股票作为投资标的的基金一和采用了包含ESG评级的多因子选股策略的基金三,相比沪深300指数均有更好的收益表现、风险表现以及经风险调整后的收益表现。基金一和基金三集中体现了本文所设计的ESG投资基金产品的投资价值,并表明了当期的ESG评级可以作为一个较好的综合因子信号应用于投资组合构建中。通过考察样本期间三只基金在Fama-French三因子上的暴露情况可以发现,基金一和基金三均属于防御型基金,基金二则略偏激进;并且三只基金在风格上均属于大盘价值型基金,偏好于配置大盘股和价值型股票。其中,只有基金三可以在5%的显著性水平下获得经市场风险、规模风险和市值账面比风险调整后的超额收益,且该基金在SMB因子上的暴露绝对值最大。三因子之外的α因子和SMB因子一起共同解释了基金三为何相比其他两款基金有着更好的平均超额收益表现。为更好地推广本文设计的ESG投资基金,本文还为所设计的ESG基金产品制定了相关的营销策略。并在最后汇总了本文的主要研究结论和成果,提出了不足和展望,希望能有助于中国ESG投资产品的研发与设计。