原材料成本压力是原材料加工和资源型加工企业最直接也是最大的经营压力,原材料的价格也成为了投资者考量相关上市公司业绩的重要关注点。原材料加工及资源型加工企业的特点是毛利率受单一原材料成本影响较大,同时此类企业所生产产品是下游企业的原材料,例如,钢铁工业、有色金属工业、石油化工、化学工业和新兴的生物发酵工业等。本文选取研究对象是湖北安琪酵母股份有限公司,它是一家为食品行业提供原料的上市公司,其毛利率受糖蜜的价格影响较大。从2010年开始,随着白糖大宗商品价格的持续上扬,作为白糖的副产品的糖蜜也水涨船高(来自糖蜜消耗的成本占酵母原料总成本的30%-40%),直接影响安琪酵母毛利率,从而影响了安琪酵母的股价。本文以有效市场假说为理论基础,分析原材料的现货市场价格和期货市场价格对制造业上市公司的生产销售、成本利润,继而对其股票价格产生的影响。随后对郑州白糖连续期货价格和China Sugar Index(CSI)白糖现货价格指数,以及安琪酵母集团公司股价2007年1月4日到2013年3月22日近1480天的实际日数据为依据,同时考虑到了白糖现货和公司运营等因素的影响,对三组时间序列数据进行分析,了解白糖期现货价格与安琪酵母股票价格是否存在关联性。本文应用描述性统计,经过协整检验论证因果关系,建立误差修正模型等方法,证明白糖期现货价格与安琪酵母股票价格是否存在协整关系。研究结论表明白糖期现货价格和安琪酵母集团股票价格之间存在相关关系。从而证明,原材料价格波动对安琪酵母股票价格的影响。本文主要研究结论为：首先,以安琪酵母为例,大宗商品市场中的白糖期货现货价格与安琪酵母股票价格存在长期均衡关系,尽管白糖价格波动并不是引起安琪酵母股票价格波动的决定性因素。同时研究表明,当考察对原材料价格较为依赖或者是资源型加工企业的股票价格时,考察原材料价格波动及其波动的原因相当重要。