随着社会环境问题日益严重，环境污染，生态破坏不断恶化，保护环境、维护生态平衡，走可持续发展道路。实现人与自然和谐相处，成为人类社会发展的必然抉择。如何有效的发挥企业在环境保护中的作用，促使企业自觉履行环境受托责任，披露真实，有效的环境会计信息，已成为新世纪控制环境污染事件频发，治理环境问题的新途径。并不是所有企业都乐忠于披露环境会计信息，目前在自愿性和强制性信息披露的机制下，真正能够及时、完整的披露环境信息的企业并不多。那么，为什么企业不主动披露环境会计信息？披露环境会计信息会给企业带来什么影响？环境会计信息披露是否能够影响企业价值？我们相信这些问题是环境会计信息治理机制的关键，也是我们探究环境会计信息市场反应研究中必须解决的问题。本文首先回顾了国内外学者对环境会计信息披露价值相关性的研究成果，在了解前人研究的基础上结合信息不对称理论、信息传递理论、利益相关者理论以及可持续发展理论，分析了环境会计信息怎样影响企业价值，运用环境会计信息披露影响企业价值的基本理论模型，推导了三个可验证的假设。然后构建3个经验模型，分别验证环境会计信息披露对企业价值的影响、对资本成本的影响以及其对预期现金流量的影响。最后，选取185家重污染行业上市公司为样本，收集数据，进行实证研究。实证结果表明，环境会计信息披露水平能够提升企业价值，并且是环境会计信息披露水平既能够通过降低资本成本提高企业价值，也能通过增加预期现金流增加企业价值。