随着经济全球化和国内金融体系不断深化发展，金融机构之间的联系在广度和深度方面都不断加强。作为世界第二大经济体，2011年以来中国资本市场的开放程度不断加深，如RQII机制的建立、沪港通开通、QFII/QDII额度不断提高等。但金融市场的开放以及机制调整改革，都会给极端金融风险传播提供更多机会。
　　本文以金融机构尾部风险为切入点，借助复杂网络模型研究金融机构之间的尾部风险水平和关联情况，构建金融机构尾部风险关联网络，分析该网络的特征和金融机构在该网络中的系统重要性。从尾部风险视角出发对金融体系进行研究，有助于深入了解和梳理金融尾部风险关联的内在机理和尾部风险传播路径。
　　本文首先研究金融机构尾部风险关联的机理，分别从金融同业业务、股权关联、货币政策传导、投资者心理等视角对其进行理论分析，提出研究假设。本文随后利用中国61家上市金融机构2013年1月至2019年1月的日度股价收益率数据进行实证分析，测度金融机构尾部风险承担水平，计量金融机构尾部风险关联强度，构建尾部风险关联网络，并进一步分样本检验金融体系各个板块内部的尾部风险关联情况。本文研究结果表明金融机构之间普遍存在尾部风险关联，各个金融板块内部以及板块之间都存在尾部风险关联；相比货币金融服务机构板块内部尾部风险关联强度，资本市场服务机构板块内部尾部风险关联强度更强；货币金融服务机构与资本市场服务机构之间的尾部风险溢出强度不对等，相比于资本市场服务机构对货币金融服务机构的尾部风险溢出强度，货币金融服务机构对资本市场服务机构的尾部风险溢出强度更强；从尾部风险关联网络结构来看，各类金融机构在网络中的地位存在差异，货币金融服务机构的地位最高；在各个金融板块的尾部风险关联网络中，各个金融机构的重要性各不相同。金融机构规模越大，在行业内的地位越高，则在尾部风险关联网络中的地位越高，系统重要性越强。
　　本文研究结果有助于防控金融尾部风险，同时对投资组合管理具有一定参考价值。对于监管部门，本文研究结果可以帮助其把握金融市场和金融机构的尾部风险水平，从而更有效地防控金融尾部风险。通过分析金融机构尾部风险关联网络的结构和各个机构的系统重要性，监管部门可以确定重点监管领域，甄别出对金融市场风险水平影响最大的金融机构，采取具有针对性的措施防控金融尾部风险。对于投资者而言，本文研究结果有助于帮助保护其投资组合，通过降低投资集中度、寻找尾部风险对冲机会等方式，降低金融尾部风险对投资组合的冲击。