在当前世界经济一体化以及贸易自由化的背景下，国际资本对于一国国内的经济发展和金融创新，越来越成为不可缺少的推动力量。近年来国际资本流动的速度不断加快、规模和范围不断增加、种类更加多样，受美英等国政治因素的影响，方向也开始出现逆转趋势，呈现出自由化和多样化特点。中国作为新兴市场国家，更易受国际资本流动异常波动的影响，在一定程度上为我国维护资本市场稳定、金融产品定价带来了难度，尤其是为我国货币政策体系带来更大的冲击，其效果也受到影响。在此背景下，本文在分析得出国际资本流动特征及新趋势的基础上，探讨开放经济下我国货币政策的有效性，得出国际资本流动对货币政策效果的抵消程度，对于央行制定更合理的政策、提高我国货币政策效应、防范和化解宏观经济风险，具有一定的现实意义和理论意义。
　　本文详细阐述了国际资本流动和货币政策有效性的基本理论，其中重点介绍开放经济下蒙代尔-弗莱明模型和“三元悖论”及其扩展，利用最新数据分析了国际资本流动各个构成所呈现出的特点以及出现的新趋势，分析得出我国在较长时间内仍将保持资本净输出国的地位；对外金融投资与对外直接投资将齐头并进；金融资本流入相对FDI上升；官方资本流入上升而输出下降，私人资本流入下降而输出上升。之后从理论角度分析了国际资本流动对货币政策中介目标、传导机制和最终目标的影响机理，并得出其作用路径。在实证部分，对我国2002年1月到2017年12月的相关数据进行量化处理后，建立了六变量的VAR模型并进行Granger因果检验、稳定性检验、脉冲响应等，从数据上直观反映国际资本流动对货币政策各目标变量的影响，并且同时建立修正的抵消系数模型并进行递归估计，得出国际资本流动对货币政策效果的抵消程度，并与VAR模型得出的协整方程作对比分析。
　　经过理论与实证分析得出结论：国际资本流动会对国内物价、汇率、货币供应量产生正的影响，对国内利率的影响先负后正，与理论分析相一致，我国国际资本流动对货币政策效果的抵消程度大约为32.56%，央行采取的冲销措施有效但力度不够，国际资本流动对货币政策效果还是有显著影响的，同时利率、汇率和货币供应量也会影响国际资本流动。根据理论和实证分析结果，本文在最后提出了增强我国货币政策效果的参考性建议：扩大人民币汇率浮动区间，增加汇率弹性；灵活运用多种货币政策冲销工具以提高冲销效率；建立和完善国际资本流动监控与管理，合理利用境外资本促进我国宏观经济的平稳健康发展；提高货币职能部门政策传导效率，以更好地发挥货币政策的有效性。